雅虎香港財經 【欲言不止】科技未必利好經濟
猶記得新冠疫情期間，進出餐廳變得困難，因此大家都變身廚神，看完一堆網上教學後，就在家裏自己煮菜。也許煮出來的菜式只有心水餐廳的六七成水準，但在當時環境已經很不錯。這個發展令一部分人享受到美食，對社會而言當然是好事。
不過，如果單單考慮經濟數字，這些菜式的材料費可能是餐廳價錢的三四分之一，網上教學又沒有成本，其他能源、調味品等額外開支又接近零，因此自己煮所創造的經濟總量，只是餐廳經濟的三四分之一。
疫情當然是偶發事件，但是「家家有廚神」所以出現，是因為科技發展。假如沒有各大視頻網站，大家還是靠紙本食譜，研發速度就會很慢。而且沒有社交媒體推波助瀾，看不到身邊朋友也成功煮出名物，願意嘗試的人也許就更少；這代表雖然科技大幅改善了人類生活，但是有時候卻反而會打擊了經濟數據。
畢非德剛出席了巴郡股東大會，會上也有股東問假設特斯拉成功研發了自動駕駛系統，真的令整體交通意外降低五成，將如何影響畢非德的保險生意。巴郡旗下GEICO是美國第四大汽車保險公司，保險公司在收到保費和按合約賠償之間，一般會有時間差，每年營運既有新保單又有舊單到期，就會形成一筆暫存在保險公司但使用限制不大的浮存金。巴郡最初的投資資本就來自於GEICO的浮存金。
技術進步恐削弱生產力
畢非德也非常誠實，說假如自動駕駛系統真的成熟，對社會是好事，但對車保業務就有打擊。當然，他也提到這類系統不同公司在近20年都試了好幾次，因此特斯拉的系統雖然最近不停見報，但不一定會成功。
巴郡負責保險業務的副主席賈殷（Ajit Jain）亦認為，電動車有意外後的維修成本較高，所以交通意外較少也好，整體成本未必會下降很多。但長遠而言，自動駕駛會影響車保巿場卻是毋庸置疑。
巴郡和特斯拉都是美國公司，因此就算一枯一榮，對美國股巿都大致影響正面，但其他發達國家沒有培養出新科技企業，問題就大了。英國前財相歐思邦和同屆的影子財相鮑斯（Ed Balls）近月開了一個播客節目，有一次就討論到科技對英國的影響。
英國自2008年金融海嘯以來，經濟生產力增長就一直在七大工業國敬陪末席，連帶股巿亦好幾年只是浮浮沉沉。坊間評論當然有不同解讀，包括認為歐思邦當年衰退中滅赤太快，犧牲了生產力，但是歐思邦在節目中的解釋，就是很多科技實際上提升了生產力，卻未有反映在經濟數據或企業盈利之上。
例如，20年前買機票可能要親身到旅行社，如果不在倫敦巿中心居住，一來一回也許要半天，今天透過手機，15分鐘就完成了交易。民眾省卻了半天時間，直接就是生產力提升的學院派解釋。不過，實體旅行社倒閉了，經濟規模有所縮小，網上買機票在數字上反而削弱了生產力。
分析歐洲發展最困難
當然，英國另外還有脫歐、疫情、政府換屆在即等因素，早年股巿不振並非只因為生產力，但其他例如日本等發達國家，亦見到科技愈進步，反而數據愈平穩。只有加拿大和澳洲等，既是發達國家，又有能源礦產等的地方，生產力才勉強保持增長。常說分散投資要以亞太、北美、歐洲三大板塊為思考框架。三者之中，分析歐洲如何發展也許才是最難。
作者為安泓投資的投資總監，亦為香港大學房地產及建設系客席副教授。他為《信報》/信網撰文，與讀者分享投資見解。
