歐元的不忘初心年可能會撞上柏林財政牆

【彭博】-- 碰巧，今年歐元將面臨自其創立以來最全面的健康檢查之一。

就在歐洲央行自2003年以來首次審查其貨幣政策戰略之際，歐盟委員會周三發布的當前財政安排評估將點燃一場對歐盟財政制度的大辯論。兩家機構都有新官上任，都想燒燒火。

同步進行的評估可能會赤裸裸展示這個單一貨幣體系的缺陷。該地區在財政問題上掉鏈子已經是昭然若揭，法蘭克福和布魯塞爾的官員都承認歐洲央行的彈藥已基本耗儘。

「傳統意義上的貨幣政策沒有多少回旋餘地了，」滙豐高級經濟顧問斯蒂芬·金上周在彭博電視上說。「歐洲比任何其他國家都有更大的空間提供刺激措施——而且如果貨幣政策耗儘，那麼財政刺激措施可能必須頂上。」

特別是德國，它是七國集團中唯一擁有預算盈餘且債務負擔相對較低的國家。這是歐洲央行呼籲具有「財政空間」的政府增加支出以幫助實現經濟成長的主要目標，也是布魯塞爾官員尋求共同工具的關鍵目標。該國在這兩個方面都沒有表現出讓步的跡象，但人們仍在嘗試。

在德拉吉任內，歐洲央行重啟債券購買計畫，並實施創紀錄的負利率，以刺激經濟成長。雖然這種寬鬆政策有效，但他的繼任者拉加德已經啟動了一項審查，以研究通膨目標制度及其政策工具。

同時，歐盟委員會的評估旨在啟發辯論是否需要更好的經濟政策替代手段。它強調了歐盟財政協調的失敗，稱其「過於複雜」，也使需要緊縮政策的國家增加了支出，而那些可能刺激經濟成長的國家則依然節儉。

「在某些成員國，公共債務仍然很高，而成員國一級的財政立場經常是順周期的，」歐盟委員會在其報告中說。「此外，公共財政的組成並沒有變得更加成長友好。」

官員們重申了一種匯集資源的工具，類似於歐元區共同預算。德拉吉在離任之前也提出了這一呼籲，認為對富國的刺激措施會蔓延到歐盟其他國家的假設是錯誤的。

「掌控整個歐元區財政立場的能力仍然受到限制，」歐盟委員會表示。「為歐元區建立財政穩定能力，作為各國財政政策的補充，將使貨幣政策變得更有效，副作用也更少。」

這樣的制度可能是實現布魯塞爾和法蘭克福許多官員真實夢想的原型，是一個與現有貨幣聯盟相匹配的財政聯盟。

不過，像德國這樣的富裕國家將需要為轉移支付出錢，而有跡象表明這些國家的政府準備在中央甚至全國層面討論刺激方案，前景並不令人鼓舞。歐盟官員承認，各國之間的不同意見將使即將進行的辯論變得困難，達成協議前景很飄渺。

原文標題Euro’s Year of Soul Searching May Hit Fiscal Wall in Berlin (1)

--聯合報導 Zoe Schneeweiss、Francine Lacqua、Tom Keene、Nikos Chrysoloras.

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