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歐洲央行抗通膨進入新階段 後續加息決策料困難地多

【彭博】-- 歐洲央行即將進入抗擊通膨的新階段,可能預示著貨幣政策決定將會更具爭議性。

從本月開始,隨著資產負債表的收縮計畫逐步成形,加息的同時,還會伴隨著額外的一層緊縮措施,而經濟衰退的可能則令一切變得更加複雜。

由於未來每一次的加息行動,都將需要央行更加精準地判斷其對經濟和金融狀況的影響,今年大舉行動背後官員立場相對統一的狀況可能難以在明年延續。

「12月會很難,而且不知道通膨什麼時候會觸頂,會多快走低,那之後的決策也不太可能變得更加容易,」瑞信經濟學家Veronika Roharova表示。「隨著利率接近中性水平,我們會看到歐洲央行內部出現更多的爭議,而這是近期所沒有過的。」

不論行長拉加德所帶領的歐洲央行在12月15日採取怎樣的加息行動,他們的決定幾乎肯定會令利率來到不再刺激經濟的水平。此外,還有最終應當加息到哪個水平的問題。

雖然利率仍將是最為重要的工具,但歐洲央行也要解決如何處理數萬億歐元債券持倉的問題,也就是量化緊縮。

這有可能是一項妥協性的決定,將囊括12月和後續加息幅度的考量。而除了聯儲會之外,歐洲央行的官員們在判斷資產負債表縮減對金融市場的影響方面,幾乎沒有其他可以借鑒的經驗。

原文標題ECB Has Done the Easy Rate Hikes. It’s About to Get a Lot Harder

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