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歷經數年沉悶之後 交易員稱美債市場開始重新興奮起來

Michael MacKenzie、Liz McCormick

【彭博】-- 2022年債券市場大跌之際，一些人看到了一線希望：在24萬億美元美債市場「戰壕」之中的交易員們表示，市場終於又開始興奮起來了。

此前數年，中央銀行不遺余力遏制利率，部分原因是防止通膨跌得過低，市場因此變得昏昏欲睡。雖然債券市場中的興奮之情可能無法與加密貨幣或是網紅股相媲美，但足以令國債交易變得有意思地多了。今年，隨著聯儲會和全球決策者大舉加息以遏制物價，許多固定收益業內人士面臨了職業生涯中最大的波幅。

當然，在金融領域，興奮的程度通常都與獲利規模密切相關。所以兩者一並走高也就不令人意外了。在美國利率市場活躍的美國大型銀行交易收入攀升。對於美債市場價格的重要提供者Citadel Securities而言，今年的動盪使其上半年淨交易收入達到42億美元的紀錄。

「現在恰恰是債券市場相當有趣的一個甜蜜點，客戶對交易很興奮，」Citadel Securities的固定收益、貨幣和大宗商品分銷主管Paul Hamill表示。「所有人整天都在和客戶交流，彼此交流。很有意思。」

當然，債券交易員的興奮之情掩蓋了宏觀環境和市場動態給許多人帶來的痛苦。不論是糧食、天然氣，還是抵押貸款，持續的高通膨和利率的飆升導致一切價格大幅走高，衝擊了退休儲蓄等投資賬戶表現。

聯儲會也在以比2019年結束的上一個緊縮周期更快的速度縮小資產負債表規模。央行的撤退意味著市場失去了一個龐大的債券購買者，其錨定殖利率，限制市場更加自然地雙向波動。

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「很多年以來，即使以TIPS為例，聯儲會不斷買進，你只會受到衝擊，」LongTail Alpha LLC創始人Vineer Bansali表示。「說句實話，現在交易債券又變得有意思多了。要弄清哪裡有問題、相對價值套利，交易又變得很傳統。現在，經典做法是行得通的。動量、波動率交易、利差交易都行得通。」

原文標題

In Brutal Year For US Bonds, Trading Has Become Exciting Again

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