雅虎香港財經 為何特斯拉股價可高企不跌？
特斯拉(Tesla) (NASDAQ:TSLA)在7月21日（星期三）公佈第二季業績，可說是業績報告期內最令人期待的一份報告。公司的股價從一年前約260美元狂升至第二季業績公佈前的1,500美元以上，特斯拉因此榮升為全球市值最大的汽車製造商，市值迫近3,000億美元。至少可以說，市場的期望高得驚人。
但特斯拉可以不負眾望嗎？明顯可以。公司的收入和每股盈利都遠勝分析師預期，更連續第四季實現盈利，有條件獲納入標普500指數。星期三業績公佈後，此股在收市後交易時段大升超過5%。
業績大勝預期
特斯拉第二季收入60.4億美元，雖然按年下滑5%，但仍然大勝分析師平均預期的53.7億美元收入。收入下滑的罪魁禍首，就是受疫情影響，當局實施封鎖措施，拖累特斯拉在加州的主要生產基地被迫停工。
特斯拉的經調整每股盈利為2.18美元，高過去年同期的每股虧損1.12美元，更高過分析師普遍預測的每股盈利0.03美元。以通用會計準則(GAAP)計算，每股盈利為0.50美元，高過去年同期每股虧損2.31美元。
期內汽車業務的毛利率為25.4%，高過去年同期的18.9%。但值得留意，這個指標得到改善，其實是受惠監管當局對銷售零排放汽車的補貼。如果沒有這項收入，汽車業務的毛利率將是18.7%。但這個數字仍然令人驚喜，因為這季真是幾經波折，特斯拉的生產基地關閉一段時間後，必須重新投產，同時又要加大3月推出的新車型Model Y的產量，以致相關成本上升。
特斯拉在第二季業績中表示：「面對前所未有的疫情，我們的業務相當有防禦力。」
汽車出貨量預測強勁
特斯拉承認目前的環境有太多變數，要做預測相當困難。但管理層在第二季的股東信中表現樂觀：
我們深信，今年上半年取得的進展，已經打好2020年下半年成功的基礎。現有生產基地的產量不斷提高，可以滿足市場需求，我們同時正在擴大產能。今年後期，我們將同時在三大洲興建三個生產基地。
值得留意，特斯拉重申之前的業績指引，就是2020年將交付500,000輛汽車。在第一季公佈業績時，由於加州廠房被迫關閉，管理層撤銷出貨量預測。但要留意一點，今年初特斯拉雖然意外停產，但目前為止，公司的目標仍然是500,000輛汽車出貨量。
最後，管理層預計往績12個月的營運利潤率雖然略低過5%，但長遠將會提高，最終實現「行業龍頭水平」，這突顯特斯拉業務有卓越的營運槓桿。
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