香港股市 已收市

物管熱潮未退 正榮服務IPO抽得過?

Alvin Yu

物管板塊熱潮持續,最近又有多隻物管股先後上市,正榮服務(SEHK6958)正進行招股至73日,發售價不高於每股發售股份4.7港元,每手股數為1,000股,入場門檻為4,747.37港元。招股結果將於79日公布,並於710日正式買賣。

行業領先企業之一

正榮服務是中國領先物管服務公司之一,業務足跡遍佈中國4個地區,包括長江三角洲、海峽西岸、中西部、以及環渤海,在21個城市經營149個項目。據中指院市場數據,正榮是中國物業服務百強企業之一,更是增長速度最快的物管公司之一。

主攻三大物管範疇

正榮服務的業務範疇與近期多隻物管新股相近,包括物業管理服務、非業主增值服務、及社區增值服務。物管服務主要是向業主及租客提供清潔、保安、維修等恆常服務,分部收入貢獻在2019年有近48%。貢獻第二大是去年佔比近37%的非業主增值服務,這主要是向項目發展商提供售樓相關解決方案,例如物業展示及推廣活動的清潔、保安、及管理。此外,正榮服務亦向業主及租客提供社區增值服務,包括車位管理等。

背靠正榮地產集團

榮服務享有的一個物管股不可缺少的競爭優勢在於有關連物業發展商——正榮地產集團撐腰。在2019年度,集團旗下在管項目的建築面積中,有近半是由正榮地產集團開發的項目。關連開發商可為物管公司帶來持續的項目供應,變相可擴大物管公司的在管物業組合。2017年至2019年間,正榮服務的整體收益擴大了162%

正榮地產集團並不單是穩定的項目供應渠道,其所提供項目的平均物業管理費更為正榮服務帶來更高保障。2017年至2019年間,正榮服務旗下由第三方開發項目的管理費累計減少約41%至每月每平方米人民幣1.72元,而由正榮地產集團開發項目的收費則增加了18%至每月每平方米人民幣2.47元。這代表著正榮服務從關連開發商獲取項目所面臨競爭較低,項目管理收費定價因而更有保障。

值得認購嗎?

以上提到正榮服務的領先及競爭優勢多已反映在所示業續期表現之上,集團在2017年至2019年間的稅前溢利累計增加逾400%,股本回報率在2019年更保持85%高水平,業務增速相當吸引,值得考慮認購。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 持有上述的股票。

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