瑞信升多隻燃氣股目標價 看好中國燃氣(00384)及昆能(00135)

<匯港通訊> 瑞信發表內燃股報告，表示在環境效益和政府支持的推動下，預計下一階段內地天然氣需求將保持強勁，預測2017至2025年複合增長率為10%，但該行指燃氣短缺的挑戰將在未來幾年內令供應量大幅提升。瑞信稱在燃氣改革的支持下，預計城市燃氣和獨立油田服務(OFS)供應商將分享優勢。

瑞信指出燃氣股有3個驅動因素，首先為自2025財年，進口內地液化天然氣複合年增長率將增長13%至27%，至約1400億立方米，並得到大型碼頭的支持。另外由於天然氣改革將允許第三方進入，該行預計城市燃氣將共同投資並參與確保進口。此外俄羅斯燃氣亦將在2019年末輸入，2025年或達380億立方米，佔供應量的7%，但主要受益於位於東北地區的城市燃氣。為平衡供應安全，國內天然氣產量將回升，主要是非常規天然氣。

瑞信預計，內地城市燃氣將在未來6至12個月內確保對新液化天然氣碼頭和進口合同的投資。應有助於提高長期利潤率，並導致2021至2025年單位到低雙位數的盈利增長。該行又指，在俄羅斯天然氣出現之前，亦預計東三省的需求分配將會明確，將對中國燃氣(00384)和昆侖能源(00135)來說最為有利。此外國務院呼籲加快國內天然氣產量，亦應該導致上游資本支出的增加，從而提高 OFS 供應商的收益。

瑞信調整內燃股最新目標價及評級一覽

評級 舊目標價(元) 新目標價(元)
中國燃氣(00384) 跑贏大市 37.5 39.0
華潤燃氣(01193) 跑贏大市 39.0 40.0
新奧能源(02688) 跑贏大市 94.0 95.0
中國石油(00857) 中性 6.2 不變
昆侖能源(00135) 跑贏大市 9.5 11.0
安東油股(03337) 中性升級至跑贏大市 1.3 1.8
華油能源(01251) 中性升級至跑贏大市 0.6 1.2

(CK)