《瑞銀窩輪》憧憬十九大利好內險政策出台 留意國壽購18549、平保購16919

中共十九大會議開幕，A股觀望氣氛濃厚，維持窄幅上落格局，反而債巿方面有不少沽壓，10年期國債的孳息率升至3.74厘，是接近3年以來的高位。由於孳息率上升有利於內險股的投資收益率，內險股近日見資金追捧，而且中共總書記習近平在十九大會議上提到，未來會全面實施全民參保計劃，並會盡快實現養老保險全國統籌，市場自然憧憬未來或有相關利好內險股的政策出台。在資金追捧下， 平保(2318)走強，週四上試67港元水平，新華保險(1336)在50港元大關前徘徊，而國壽(2628)更獲市場憧憬追落後，挑戰25港元水平。

內險股將陸續公布第三季業績，不少大行看好內險的業績，指內地債息自今年中以來趨穩，有望加快內險股第三季以至下半年整體盈利增長，另外行業持續調整產品結構去擴闊毛利率，而且內險公司的新業務價值有望維持雙位數增長，等等的因素都令市場對內險的業績有憧憬。此外，內地早前公布9月份保費收入，其中平保(2公司原保險合同保費收入持續保持高增長，而國壽 今年首九個月累計原保險保費收入按年升19.6%，反映今年以來內險的業務亦有不俗的增長。值得留意的是，週三滬港通(南向)吸資的頭幾位的港股都有內險的份兒，包括平保、中國太保以及新華保險。如投資者想部署業績，可留意以下認購證部署：

中國人壽認購18549，行使價28.05港元，18年4月到期，有效槓桿約7.2倍。
中國平安認購16919，行使價69.03港元，18年2月到期，有效槓桿約9.5倍。
中國太保(2601)認購12209，行使價41.88港元，18年3月到期，有效槓桿約7.0倍。
新華保險認購24484，行使價51.88港元，18年1月到期，有效槓桿約7.1倍。
財險(2328)認購19678，行使價16.88港元，18年1月到期，有效槓桿約9.2倍。
中保國際(0966)認購25373，行使價28.88港元，18年1月到期，有效槓桿約8.1倍。
人保(1339)認購18542，行使價3.99港元，17年12月到期，有效槓桿約11.倍。

相反，如看淡可留意以下認沽證:

中國人壽認沽17539，行使價24.37港元，18年1月到期，有效槓桿約9.2倍。
中國平安認沽11053，行使價58.13港元，18年2月到期，有效槓桿約9.9倍。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
于正人

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