瑞銀:港鐵(00066)目標價21.4元評級「沽售」 本港零售挑戰大
<匯港通訊> 瑞銀設港鐵公司(00066)目標價21.4港元,評級「沽售」。
報告指,港鐵公司將繼續採取穩健進取的股息政策。港鐵管理層在企業日表示,公司現正經歷新的鐵路建設周期,鑑於鐵路資本支出通常是預先支付,而來自物業收入在鐵路竣工後5年後才能夠實現,該公司預計未來的淨負債率將繼續增加。
考慮到物業市場依然疲軟,港鐵公司也不急於招標土地。截至2023年12月,公司已確認新鐵路項目6個。其中,4個已開工。該公司預計2024-26年間資本支出總額將達879億港元,其中47%的資本支出與維護和更新有關。
管理層表示,客運量恢復將進一步縮小運輸業務經營虧損的關鍵。然而,近期復甦趨勢受到了春節以來內地遊客復甦疲軟的影響。此外,本港消費持續向內地流出也給本地零售商帶來壓力。港鐵公司2023年車站亭和購物中心零售租金下調7%/ 8%,而總租金收入由新購物中心貢獻支撐,車站亭和商場的最新租銷比分別達到高雙位數和低雙位數。管理層還表示,考慮到目前估值不具吸引力,他們沒有計劃分拆零售租賃業務。
(CW)