當年思科今日英偉達?前股王一去不返的啟示
二十四年前,也就是 2000 年 3 月,思科曾經是世界上市值最高的公司。
當時這家網路硬件公司的估值高達 5,000 億美元,公司售賣的路由器、網路、伺服器和交換器等硬件是互聯網這新技術的必須品,因此也成了科網泡沫的核心。
而泡沫的後續,相信很多讀者都知道。那大升只是泡沫,正如我們的本週圖表所示,思科股價到 4 月下跌了 70% 以上,到當年 10 月下跌了近 90%。
但這並不是這次一週股價圖的想要表達的事。
比2000 年股市以驚人速度地崩盤更有趣的是,儘管思科是科網泡沫破滅後少數倖存的公司之一,但無論是往後的DSL/有線互聯網的流行,還是後來智能手機在電腦製造和電訊行業的興盛,也未能將其股價帶回2000 年的高點。
自股票大跌以來,思科的年收入從 125 億美元左右增加到 570 億美元左右,純利從1999年的27 億美元(2000年虧損約10億美元)增至過去12個月的130億美元以上。
值得注意的是,早在2003 年,思科純利已超過了1999年。儘管如此,該股當年的大部分時間都比泡沫時代的高位低了 50% 以上。
當然,在那個時代倖存下來本身就是成就——保持持續經營、僱用數千人、賺錢,甚至能夠派息,這是許多競爭對手在隨後幾年未能實現的壯舉。 最終,股息最終幫助思科的經調整股價在 2021 年超越了 2000 年的收市價。
此外,互聯網實際上具有變革性。 思科的伺服器、虛擬私人網絡(VPN)、防火牆等產品仍然是對網絡基建的重要支援。
但對於那些絕對不怕風險的投資者,就算從2000年起一直「磨爛蓆」,他們恐怕見證着公司股價從未走24年的低谷、重新回到千禧年間的高峰。
這個平庸的教訓是,雖然指數通常會隨著時間的推移而上漲,但許多股票卻沒跟上。而對於思科及其投資者,他們的觀點大多是正確的 - 只是賭注下太大了。