疫情反覆復必泰受捧 復星醫藥新憧憬可期待

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各國新冠肺炎疫情隨病毒變種而此起彼落,其中內地好可能將引入復必泰作為加強針,作為代理的復星醫藥(SEHK:2196)可望最受惠。

新冠疫情一眾受惠藥股中,復星醫藥憑藉其有份投資的復必泰藥效獲各國承認,股價與疫情走勢敏感度也較高。隨著病毒變種以及各疫苗的保護率陸續出台,復必泰已成各國搶手貨。

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1.內地擬引復必泰為加強針

復星醫藥於2020年3月投資1.35億美元,成為BioNTech信使核糖核酸(mRNA)疫苗在大中華地區的代理商,公司2020年11月決定引進由BioNTech與輝瑞研發成功的BNT162b2疫苗到中國大陸市場,並將該疫苗命名「復必泰」。

不過內地至今仍未確定引入復必泰疫苗,而內地一直只注射國內研發的四種新冠疫苗。

然而好消息自7月中旬傳出,內媒指,復星醫藥管理層在股東大會上回復投資人問詢時表示,國家藥監局對mRNA新冠疫苗「復必泰」的審定工作已基本完成,專家評審已通過,現正加緊進行行政審批階段。

與此同時,復星醫藥已與BioNTech提前啟動生產準備工作,當疫苗一旦獲批,可第一時間供應到內地。報道引述知情人士表示,復必泰將好可能會被當作為加強針使用,且免費接種。如是者,即復必泰的目標市場高達10億人(中國14歲以上人口)包括那些已接種其他疫苗的所有人士。

根據去年12月《德國之聲》報道的供貨協議,復星醫藥如取得中國藥監局批准在中國大陸銷售輝瑞疫苗,BioNTech可在2021年向中國大陸出口1億劑疫苗,相信將為復星醫藥帶來可觀收入。

據香港大學最新研究,接種復必泰的抗體水平較滅活疫苗科興高出近9倍,而內地現時所採用的疫苗皆為搣活疫苗,因此對復必泰作加強針的需求將是相當大,相信內地政府未來還要繼續加單認購。

正好復星醫藥於今年5月9日與德國BioNTech投資設立合資公司,將mRNA新冠疫苗產品進行本地化生產及商業化,年產能可達10億劑。6月11日,復星醫藥稱已與BioNTech開展技術轉移和設備訂購工作。復星醫藥亦能滿足所需。

值得留意是,針對近期多地出現病毒變種,以色列衛生部數據指,復必泰對Delta病毒的效力似乎有所下降,但防止住院及重症病例效用仍高達93%。鑒於海外對復必泰需求預期繼續殷切,對復必泰疫苗價格亦將繼續起支持作用,復必泰的銷情可望一路暢旺至明年。

2.向台灣出售1000萬劑

要留意是,復星醫藥去年3月與德國BioNTech公司簽訂協議,參與mRNA新冠疫苗研發,並只擁有該疫苗在中國大陸及港澳台地區的獨家代理權。截至7月初,復必泰只供應兩岸四地人口最少兩個地區,即港澳兩地。

市場一直憂慮兩岸關係會復星醫藥出售疫苗。終於在7月中旬,鴻海及台積電分別成功向復星醫藥各購入500劑,合共1000萬劑疫苗以供應台灣民眾接種,作價每劑33美元,即是次訂單便為復星醫藥帶來3.3億美元的收入。

公司去年收入為301.63億元人民幣,而台灣單一宗訂單已佔公司去年生意額的7%,對今年業務的提振貢獻不小。

3.口服新冠藥攻非洲、印度

復星醫藥除了復必泰外,近日以5.6億元人民幣向開拓藥業(SEHK:9939)旗下的新冠肺炎口服藥普克魯胺在非洲28國及印度的獨家註冊和商業化銷售權益 。該藥物已在3月及6月先後取得美國食品藥品監督管理局(FDA)、巴西國家衞生監督局(ANVISA)等監管機構同意或批准,現正全球開展普克魯胺用於治療非住院新冠患者的兩項註冊性III期臨牀試驗。

華泰報告預期普克魯胺在今年第四季便會獲FDA批准上市。估計其後在非洲及印度也可上市,為復星醫藥在新冠疫苗業務海外收入帶來可觀收入。

自研新藥進度理想

以上幾點都是代理新冠肺炎藥品為公司收入帶來增長憧憬的重要因素。然而復星醫藥本身也是製藥、醫療器械大廠,公司去年總營業額72%來自製藥,約15%來醫療器械與醫學診斷。

截至2021年3月底,公司在研創新藥、仿製藥、生物類似藥及仿製藥一致性評價等專案247項,其中創新藥56項。近來公司在新藥研發亦有進展,如自主研發、用於治療成人和兒童I型神經纖維瘤病(NF1)的創新藥FCN-159片獲美國FDA臨床試驗批准、用於晚期惡性腫瘤治療的FCN-098膠囊獲國家藥品監督管理局批准進行臨床試驗。

公司在小分子創新藥、細胞免疫、CAR-T細胞治療、高價值仿製藥及醫美項目等業務均可繼續看好。

總括而言,復星醫藥業務將續受惠新冠肺炎疫情,彭博綜合券商預測今年市盈率約30倍、明年為25倍,均較歷史平均水平20倍為高,但鑒於復必泰有望進軍內地市場,為公司今明兩年收入增長帶來新憧憬,因此現價水平仍屬合理。

復星醫藥(2196)股價資訊

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