疫情恐慌如何影響市場：「劇烈但短暫」

【彭博】-- 新型冠狀病毒從中國傳入美國的消息，使得投資者開始回顧過往的突發公共衛生事件，從中探尋本次疫情會給市場造成多大破壞力的線索。

新型冠狀病毒在中國已造成六人死亡，美國也確診一例病例，全球股市因而大幅震盪。交易員們對過往疫情進行了回顧，從17年前的嚴重急性呼吸道綜合癥（SARS）到2014年的埃博拉疫情，發現即使在死亡風險變得極其嚴峻的情況下，金融市場也展現出了韌性。

當然，在試圖判斷公共衛生事件對經濟的影響時，模糊的預測也充滿著危險。包括高估值在內的其他一些因素，很容易加劇市場反應。造成市場大起大落的往往也不是孤立的事件，SARS疫情的發生，就正值互聯網泡沫破裂後股市跌至低點。

不過，Marketfield Asset Management LLC的執行長Michael Shaoul在致客戶的報告中寫道，回顧一下過去疫情爆發時市場的表現還是有益的。

「儘管新病毒爆發初期市場反應強烈，但它對亞洲當地市場的影響可能是短暫的，哪怕它被證明與SARS疫情一樣嚴重且處理並不得當，」他表示。「市場的最終方向看起來依然與當地的貨幣和財政政策息息相關。」

到目前為止，市場影響在很大程度上局限於亞洲和向該地區出售產品的跨國公司。歐洲奢侈品公司、亞洲消費和旅遊業相關公司股價下挫。一些製藥公司和口罩及防護用品製造商的股價飆升。

美國三天長周末結束後，標普500指數低開，投資者謹慎以待。航空公司引領交通運輸股下跌，在中國銷售商品的奢侈品製造商股價也艱難掙扎。指數在午盤反彈，隨後在美國疾控中心證實華盛頓州出現首例新型冠狀病毒感染病例後跌至盤中低點。

富達國際2006年進行的一項關於流行病對股市影響的研究發現，投資者通常的確會做出反應，但很難細化公共衛生事件的具體影響程度。過往的這些事件可能加劇了市場波動，但並沒有改變整體上行趨勢。

例如，1997年爆發的禽流感正好與亞洲金融危機撞在了一起，之後又發生了俄羅斯債務違約和Long-Term Capital Management倒閉事件。儘管如此，標普500指數在1997年仍上漲了31％，並在之後的兩年也取得了兩位數的漲幅。

Fidelity強調，2003年SARS疫情在整個亞太地區感染了上千人，MSCI太平洋（日本除外）指數當年初下跌了13％，但全年卻上漲逾40％。在美國，標普500指數在當年的6月至8月跌幅高達4.6％，但全年攀升了26％。

「我們無法就流行病對股市表現的影響得出固有結論，」富達分析師寫道。「股票市場對未知事件做出的反應不可預測；但是，不應孤立地看待這類事件，而應與其他市況結合起來。」

2006年的這項研究之後，投資者又相繼遇到了甲流、埃博拉等疫情。2009年4月美國衛生官員確認了首例甲流死亡病例，標普500指數在這個月下跌了幾天，但全月上漲了9.4％。2014年10月對埃博拉疫情的擔憂大爆發，但該指數在當年第四季度上漲超過4％。

市場在謹慎行事，尤其是在之前各地股市大漲的風口下。

「從投資角度來看，任何疫情的風險都取決於它對經濟的影響範圍，」富時羅素全球市場研究董事總經理Alec Young說。「當然，現在還處於早期階段，我們應當謹慎不要反應過度，應該耐心等待更多事實浮出水面，但鑒於近幾個月來全球經濟疲軟以及總體上依靠美國和中國來推動成長，這一疫情讓投資者緊張不安也不足為奇。」

原文標題‘Sharp and Short-Lived’: The Impact of Health Scares on Markets

(更新最後七段)

欲聯繫記者請洽：Sarah Ponczek New York sponczek2@bloomberg.net

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