雅虎香港財經 研究公司DataTrek：科技推動生產力及盈利增長 料美股到2040年翻兩番
雖然幾乎不可能精確地預測股市的短期表現（譬如一年），但是隨著投資時間的延長，得到正回報的機率似乎會提高。
DataTrek Research的Nicholas Colas在上周五一份給客的報告中指出，從歷史上看，20年是標準普爾500指數（^GSPC）能獲得正回報的最短時間。平均年回報率為10.7%，最高約為17%。
Colas指出，過去多次長期回報高於平均是基於看漲的市場背景，這似乎不太可能重複。
「我們可以排除類似沃爾克（Volcker，美國聯儲局前主席）時代，對股票估值有利的減息時期，」他說。「除非中國的崛起突然停止，否則我們也可以排除像1940-1950年代，美國在全球經濟中佔據主導地位的時期。同樣的觀點也適用於美國人口增長，1961年為每年1.7%（標準普爾500指數的20年回報首次達到頂峰），但現在僅為0.3%。」
然而，Colas認為，到了2040年，我們仍能取得強勁的股市回報，這多得企業效率的提高。
「由於必須要提高企業盈利才能實現這一目標，而人口增長乏力，因此由科技主導的生產率增長必須提供實現這種回報所需的盈利槓杆，」他寫道。「現在我們身處2021年，很難不相信大流行導致科技的使用加速不會是答案的一部分。」
事實上，在冠狀病毒大流行期間，一個經常被提到的主要商業主題是，企業加快業務結構改革，其中包括採用新一代的科技、減少辦公空間和裁員。這些變化背後的經營槓杆，隨著收入增長緩慢回升，將有助擴大盈利增長。
Colas說：「我們猜測，標準普爾500指數在未來20年的平均複合增長率為7.0-9.0%，實際上是在未來20年翻兩番。」
這是一個相對樂觀的前景，緊隨著叫人審慎的呼聲而來，一些市場預測人士警告稱，未來幾年股市的平均回報注定黯淡，甚至會錄得負回報。
「最重要的是：粗略而言，未來20年，美國股市的回報率取決於科技將如何促使生產力實現廣泛的增長，從而轉化為許多不同行業的盈利槓杆，」他補充說。「過去10年，標準普爾500指數將我們從史上最糟糕的20年複合回報率中拯救出來，主要來自科技股的優勢。在未來20年，這種現象將會延伸，以覆蓋更多的美國經濟。」
股市的表現一直優於預期。也許會再次發生。
撰文：Sam Ro
內文譯自Yahoo財經
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