美國國債殖利率暴跌 分析師則預計殖利率進一步觸及1.25%甚至更低

【彭博】-- 10年期美國國債殖利率已經跌至紀錄低點，而華爾街分析師則認為，殖利率仍有很大的空間進一步走低--甚至可能大幅走低，而這將取決於新冠肺炎疫情對經濟造成影響的嚴重程度。

作為全球借貸基準的10年期美國國債殖利率周二觸及1.3055%，因投資者在股市暴跌之際尋求美國政府債券避險。該殖利率跌破了2016年創下的歷史最低點。30年期美國國債殖利率也跌至前所未有的水平，交易員進一步押注聯儲會將在年中前放寬政策以支持經濟。

只要投資者不斷購買避險資產來抵消所持有的較高風險資產，殖利率就會繼續下滑，摩根士丹利投資管理的固定收益資金經理Jim Caron表示。 美國銀行策略師Paul Ciana和Bruno Braizinha則表示，10年期殖利率6月底前肯定會觸及1.25%，而FHN Financial的Chris Low指出在最壞的情況下，10年期殖利率可能會在今年晚些時候跌破1%。

「市場處於轉折點，」Braizinha在接受採訪時說。如果報告更多確診病例，且經濟數據疲軟，「我們可能相對迅速地觸及1.25%的水平。」

今年10年期美國國債殖利率下降了約60個基點。除了明顯的避險買盤之外，美國國債市場的持續上漲也受到了來自期貨交易的推動。上周五到期的期權此前一直讓交易商有逢高賣出的動力，而自期權到期以來，10年期美國國債期貨已經加速上漲。隨著那些套期保值障礙的消失，對新波動性押注的需求浮現出來，而期貨更容易出現雙向的劇烈波動。

1.25%進入視野

根據對投資者情緒和心理變化相關的長期價格模式的分析，Braizinha和Ciana認為1.25%是「強有力的技術水平」。Braizinha引用實證研究稱，該水平下，殖利率曲線倒置的程度會迫使聯儲會降息。

然而，據FHN的Low稱，即使在「最佳情況」下，10年期美國國債殖利率也可能在3月份或4月份跌至1%-1.25%。所謂的「最佳情況」即疫情在全球的蔓延速度放緩，在其他國家的感染病例保持在最低程度，上半年全球經濟年化成長率下降1.25-1.75個百分點。

這位經濟學家說，他和他的同事們研究了諸如經濟成長模式，貿易流向以及各種經濟狀況下殖利率可能如何變化。他說，在不那麼令人擔憂的情況下，聯儲會仍將在4月和5月將利率下調50個基點至75個基點，以防止可能出現的經濟下滑。

但Low表示，在「糟糕的情況」下，全球供應鏈會受到嚴重破壞，除中國以外的其他國家產出嚴重下滑， 10年期美國國債殖利率可能在9月至11月期間跌至0至1%區間。此外，聯儲會可能將利率降至0-0.25%，並實施量化寬鬆政策，而這些政策將持續到2021年。

Low在一份報告中說，雖然很難想象美國的殖利率為零，但其他經濟體的經驗表明，零殖利率「並不一定是最低水平」。

一個典型的例子：德國10年期國債殖利率周二跌至-0.51%。

原文標題Treasury Yields’ Plunge Has Analysts Eyeing 1.25% or Well Below

(新增小標開始的內容。)

--聯合報導 Elizabeth Stanton、Emily Barrett、Stephen Spratt、Edward Bolingbroke.

欲聯繫記者請洽：Vivien Lou Chen San Francisco vchen1@bloomberg.net

欲聯繫英文編輯請洽：Ben Purvis bpurvis@bloomberg.net, Mark Tannenbaum

For more articles like this, please visit us at bloomberg.com

Subscribe now to stay ahead with the most trusted business news source.

©2020 Bloomberg L.P.