雅虎香港財經 美國限制華為採購 瑞聲績後大升已完？
瑞聲(SEHK:2018) 上周公布首季業績，盈利大減87.8%，股價不跌反升，收報42.65 ，單日升幅達6.5%，成為該日表現最好的藍籌股。究竟是什麼一回事？另外，美國商務部宣布，將全面限制華為採購採用美國軟件和技術生產的半導體，消息令到瑞聲及舜宇光學(SEHK:2382)股價紛紛受壓。對於投資者可以如何部署？
第1季溢利大倒退的原因
瑞聲本季的收入由於季節性因素及新冠病毒影響，比去年同期下跌5.1%，跌幅不算大；那麼溢利為什麼會倒退87.8%如此嚴重？
原來瑞聲有不少成本項目，都比去年同期增加，包括：已售貨品成本、行政開銷、研發成本、𣾀兌虧損及融資成本；減除所有這些成本後，瑞聲溢利從去年第1季的4.3億元人民幣，大減至今季的5265萬元。
溢利大跌，市場反應卻異常亢奮，除了股價即時大升，成交量亦達年內新高。最合理的解釋，就是資金認為瑞聲業績已見底，未來只會更好，故趁機入市撈底；而的確，當日之成交以大手買盤為主導。
從大幅虧損仍看得到的「亮點」
在這份季績中，市場究竟看到怎麼樣的利好因素？我們也來找找看。
瑞聲本季的開支比去年增加，看上列的項目，大都可歸類為投資性支出，例如研發和融資；正面的看法，是這些支出均有助公司未來發展，所以不算大問題。比較令人關注的，是瑞聲的毛利率比去年下降7%至23.1%，管理層解釋，這是由於集團生產運營計劃和產能利用率受到嚴重影響，還有防疫復工帶來的額外非經常性生產成本和經營性費用而導致。樂觀地看，由於這些都是暫時性因素，毛利率應會在未來幾季逐漸回復正常。
這份業績報告最令人憧憬的，相信就是瑞聲在光學業務的增長，本季銷售額按年大增61.7%至2.45億元人民幣，毛利率亦持續上升；對比集團核心聲學業務銷售額下跌24.3%至14.2億元的表現，光學業務無疑上當亮眼，而這是集團近年致力開發的業務，逆市中仍能保持增長，算是個不少的利好因素。
長線走勢仍需實際業績支撐
資金入市撈底，必然相信瑞聲第2季之業績會反彈；現在已5月，下來就要看實際業務表現，別忘短短在1個月之前，瑞聲才發過盈警。
瑞聲股價的短暫走勢，消息面固然是主軸，但後續仍是要看基礎因素。換句話說，瑞聲的業績見底了未？
雖然瑞聲的光學業務發展理想，但集團主業仍離不開聲學業務；由於新冠病毒疫情引發的經濟衰退，今年全球手機銷量的預期並不樂觀，業界望穿秋水的 5G效應亦大有可能延遲；大環境風不順，瑞聲未來增長仍有局限。這樣的情況下，雖然瑞聲股價近年已跌得相當殘，散戶跟大戶撈底，風險仍不少。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。
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