美联储政策转向放缓 削弱亚洲新兴市场降息预期

【彭博】-- 亚洲央行需要果断捍卫本币汇率，促使交易员对该地区货币政策的鸽派看法有所减弱。

最近几周，韩国、马来西亚和泰国的利率互换都大幅上升，表明交易员正在降低对这些新兴市场的降息预期。彭博亚洲货币指数4月下跌0.8%，势将连续第四个月下跌，因为强劲的美国经济数据和对美联储更鹰派的押注引导投资者转向美元。

“鉴于美联储降息时间或推迟、次数或减少，我们也调整了对于亚洲央行的预期，预计亚洲央行启动降息的时间会更晚、程度会更浅，”Chetan Ahya等摩根士丹利经济学家在日期为4月15日的报告中写道。他们称，尤其是中国、韩国、印尼、菲律宾和台湾等地央行将可能推迟降息。

就目前而言，该地区的中央银行总体上坚持非利率工具，以支持当地货币。如果疲软持续存在则可能需要采取更积极的政策行动，较长时间内维持较高利率甚至恢复加息是可能的选项。

以下三张图表显示了亚洲新兴市场降息预期的消退情况：

1. 韩国

彭博汇编数据显示，交易员预计未来12个月降息5个基点，3月底时作出的降息25个基点预期受到抑制。作为能源净进口国，油价上涨正在推动进口价格攀升并威胁到决策者抗击通胀的努力。法国巴黎银行全球市场策略师Chandresh Jain和Parisha Saimbi在4月15日的报告中写道，随着美国数据强劲和油价走高，较长时间内保持高利率的主题再度回归市场，如果这种情况持续下去，韩国央行降息的可能性将会下降。

2. 泰国

彭博汇总数据显示，交易员预计未来六个月泰国央行将降息15个基点左右，低于3月底时近50个基点的预期。“在我们看来，泰国央行4月会议的鹰派基调和美联储推迟降息，降低了泰国央行6月降息的可能性，”Danny Suwanapruti等高盛分析师在4月11日的报告中写道。他们预计，今年下半年只会有两次25个基点降息，较早先预期的累计降息75个基点有所降温。

3、马来西亚

彭博汇编数据显示，自3月底以来交易员对马来西亚央行的看法略微更偏鹰派。林吉特的持续疲软将降息预期进一步推后至2025年，尽管该国经济低迷。马来西亚的政策利率与美联储基准利率上限构成创纪录的折让幅度，为250个基点，这是林吉特走软的主要原因之一。马来西亚央行已经采取措施鼓励国有企业更持续地汇回境外投资收益并将其兑换为本币。

原文标题Slower Fed Pivot Weakens Rate-Cut Bets Across Emerging Asia

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