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美股策略師:加息反映經濟好 不一定對股市不利

BMO資本市場首席投資策略師Brian Belski發現,當利率上升而不是下跌時,股市表現會更好。在利率下跌的環境中,標準普爾500指數的一年平均滾動回報率為6.5%,而在利率上升的環境為13.9%。(資料圖片:REUTERS)
BMO資本市場首席投資策略師Brian Belski發現,當利率上升而不是下跌時,股市表現會更好。在利率下跌的環境中,標準普爾500指數的一年平均滾動回報率為6.5%,而在利率上升的環境為13.9%。(資料圖片:REUTERS) (REUTERS / Reuters)

過去一年,債券孳息上升一直是股市下跌的關鍵催化劑。但加息並不總是對股市不利。

在1990年的一項分析中,BMO資本市場首席投資策略師Brian Belski發現,當10年期國債孳息低於4%時,標準普爾500指數(^GSPC)的平均年回報為7.7%,而當10年期國債孳息為6%或更高時,標準普500指數的平均年回報為14.5%。

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當利率上升而不是下跌時,股市表現會更好。在利率下跌的環境中,標準普爾500指數的一年平均滾動回報率為6.5%,而在利率上升的環境為13.9%。

Belski在週一發表的一份研究報告中寫道:「這對我們來說不無道理,因為較低的利率可能反映出經濟增長乏力,反之亦然。」

自4月初以來,債券孳息飆升,10年期國債孳息上升約40個基點,至約4.58%,在2023年11月以來的最高水平附近徘徊。與此同時,標準普爾500指數同期下跌超過4%。

「在利率較高的環境下,尤其是高於0%-1%或0%-2%的情況下,股票通常表現良好。」Belski後來在接受Yahoo財經訪問時說:「我們仍然認為,從這些水平來看,年底股市會走高。」

Belski在報告中承認,最近主要指數的疲弱,很大程度上是在一系列超出預期的通脹報告,降低了投資者對聯儲局今年的減息預期之後出現的。根據彭博社的數據,市場目前預計今年將減息兩次,低於1月份預計的七次高峰。

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這導致了上個月的孳息上升,但Belski再次辯稱,從股票的角度來看,孳息上升背後的原因並不一定是壞的。

Belski在他的研究報告中寫道:「利率上升可能意味著債券市場正確地預測了未來的經濟增長並領先於通脹 — 這通常有利於股價。」

Belski認為,利率的發展方向有機會「回歸正常化」,即10年期國債孳息接近75年的平均值5%。

Belski表示:「因此,如果我們能夠在(10年期國債孳息的)4%至5%之間徘徊,並且仍然有強勁的就業,但最重要的是,有非常強勁的盈利,還有現金流,我認為股市可以做得很好。」

撰文:Josh Schafer

內容譯自Yahoo財經

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