雅虎香港財經 美股週記│只減慢加息步伐，幫助有限（莫家強）
聯儲局說可以減慢加息步伐，對股市而言，當然是好事。然而，加幾多息是一回事，但另外一樣更重要的事，是他們會否為市場消除那種加息的「不確定性」。而這一點，才是真正阻礙美股轉牛的主因。
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先講市場特性。
市場一向都不怕壞消息。就算消息再壞，跌夠就可以回升。但市場最怕的，就是那種前路不明的情況。一時好，一時差，令人無所適從，這才最會令資金卻步。沒有大量資金入市，就難以形成牛市。
事實上，都加了這麼多息了，再加一厘還是厘半，真的那麼重要嗎？會是加夠厘半才能令通脹受控，只加一厘通脹就會失控，真的是這樣嗎？不會吧。
都已經那麼久了，每次議息會議前，市場都要為聯儲局的加息決定而擔憂。現在，雖然Powell都親口說，可以減慢加息步伐，但不變的事，未來幾個月，我都要仍要繼續為聯儲局加幾多息而擔憂。意義是，加息政策對於市場的不確定性，將會延續。
加息調控經濟非易事
而且，通脹數字有滯後，是常識吧。特別與租金相關的部份，最少滯後幾個月。而加息的效果，要時間才能浮現，也是常識。今日加息，不是明天就能令經濟降溫，要起作用，最少都是九個月時間。兩邊加起來，時間差會超過一年以上。
以加息調控經濟，從來都不是易事，要官員有那種視野，能夠看到未來的情況。奈何，一眾聯儲局官員，很明顯都只會用倒後鏡看事物。
至於出路如何？
很簡單，令他們不再有條件加息，不確定性就會消除，美股就能準備下一個大升浪。
明顯地，他們的取態，已不再像之前那樣強硬，但由於那些滯後數字，仍未能反映經濟轉差的現況。但再過兩三個月，經濟數字應會進一步轉差，到時要加進一步減慢加息，甚至不再加息，是有可能會發生。到時，不確定性減退，就有機會熊轉牛。但現在，似乎時機仍然未到。
莫家強
本欄逢周五刊出
