義大利與德債殖利率之差觸及兩年低點 受對歐洲央行降息的押注提振

【彭博】-- 一項衡量歐洲債券風險的關鍵指標跌至近兩年來的最低水平，投資者在歐洲央行開始降息前紛紛湧向殖利率更高的債券。

義大利和德國10年期國債殖利率之差從10月底的2個百分點降至1.5個百分點左右。義大利和德國10年期國債殖利率之差在債市受到密切關注，它是衡量風險承受能力的關鍵指標，也是反映投資者如何看待歷史上更為強勁而動盪的歐洲經濟的度量。

債券投資者受到葡萄牙、義大利、希臘和西班牙等歐洲外圍國家的吸引，因其認為即將到來的降息會提振經濟並降低現有債務的成本。義大利還受益於歐洲的財政政策。該政策從長遠來看將使各國在削減預算赤字方面具有更高的靈活性。

部分投資者還指出，義大利更加穩定的政局也是市場信心增強的一個原因。義大利總理梅洛尼去年11月贏得大勝，穆迪投資者服務稱該國不再面臨評級被下調至垃圾級的風險，並將評級展望上調至穩定。

「義大利在結構性改革方面並沒有採取任何特別激進的舉動，但同樣也沒有做任何特別錯誤的事情，」Mediolanum International Funds固定收益主管Charles Diebel表示，「在這種環境下，殖利率差異足以使其看起來具有吸引力。」

Diebel預計義大利-德國國債殖利率差今年將進一步降至140個基點，中期將降至100個基點。

由於投資者預期利率會下降，去年年底全球債券市場出現復甦。雖然本月漲幅有所收窄，但殖利率仍遠低於去年觸及的峰值，投資者預計歐洲央行今年至少會降息五次，每次幅度為25個基點，這是幾個月前預期幅度的兩倍。

資產管理公司Candriam近來放棄了對義大利債券的低配立場，認為不再有任何理由放棄更高的利率。義大利10年期國債殖利率約為3.85%，西班牙10年期國債殖利率為3.22%，法國為2.81%。

自2022年底當選以來，梅洛尼鞏固了自己的權力，議會一直站在統一戰線進行投票。這令人認為該政府有望持續並貫徹其政策議程，其中包括動用近2,000億歐元（約合2,180億美元）的歐盟復甦基金現金。

不過她仍面臨一些挑戰。去年12月，義大利央行將對該歐元區第三大經濟體今年增幅的預測下調至僅0.6%。

有人擔心市場漲勢過頭了。Jefferies International歐洲首席經濟學家Mohit Kumar表示，未來幾周義大利-德國國債殖利率之差有可能擴大至多達180個基點。

其他人則表示緊縮政策可能持續。與Diebel一樣，花旗集團的策略師表示利差 可能跌至140個基點。

利差收窄歸因於「降息和歐盟財政規則方面的一些進展，這對外圍國家來說是一件相當積極的事情，」瑞士寶盛固定收益策略師Dario Messi表示，「在我看來，這種勢頭可能會持續下去。」

原文標題Italy-Germany Yield Gap Reaches Two-Year Low on Rate Cut Bets

--聯合報導 James Hirai、Alessandra Migliaccio、Sujata Rao-Coverley.

More stories like this are available on bloomberg.com

©2024 Bloomberg L.P.