香港股市 已收市

自己動手DIY砌收息組合的5大要點

Dave Leung, CFA

收息策略對很多投資者都有吸引力,因為一來派息擁有很強烈的存在感,二來利息收入可以作為資產價格下跌的緩衝,三來收到的息可再投資,所以收息工具成為了很多人的核心資產,務求做到「以戰養戰」,利用投資回報再投資,達到滾雪球效應。投資收息工具以至建立投資組合有不少值得注意的事項,以下5點值得探討。

1.資產類別要適當分散

構建投資組合對於不同風險水平的人,做法當然各有不同,但資產類別分散是必須的,因為這能有助降低風險。在選擇投資工具時,要考慮幾個重要因素:

回報率/息率:資金想得到幾高的回報率/息率。一般來說,回報愈高,風險愈高。不過,切記,風險高,絕不等於回報高!

增長性:是否期望資產會有資本增值或派息會有增長;

穩定性:願意接受波動性有幾大。

假設有100萬元,應先想想息率回報是多少,現時5厘至8厘是較大機會達到的水平,太低也算不上是收息組合,太高要承受的風險並非收息可以彌補。

港股中的收息股不少有5厘多水平,好像香港電訊(SEHK:6823)及電能實業(SEHK:6)等。房託有部分均超過5厘,但由於受到前景不明朗因素影響,未買的建議再等,如息率回報再高一點。置富(SEHK:778)及冠君產業信託(SEHK:2778)若果息率有7厘或以上都值得考慮。至於債券基金有很多不同選擇,好像上期提及的鄧普頓環球總收益基金A類(美元)收到的年息率約8厘多,實質應只有7厘左右。

切記不論揀股或其他投資工具,最重要的是衡量派息的可持續性。舉例來說,香港電訊去年每股派0.683元,現價12.8元,歷史息率約5.4厘,每手1,000股,不計手續費要12,800元。若買10手,就12.8萬元,持有1,000股,假如維持每股派0.683元,一年可收6,830元(實際上要扣手續費,故要選低收費銀行或券商,小數怕長計)。

如果公司每股派息維持不變,即使股價下跌,收到股息的金額亦不會受影響,所以可以成為緩衝。另外,買收息股有一個優勢,就是如果公司保持增長,收入增加,即使維持派息比率不變,派息都可以有增長,並有機會帶動股價上揚。這是買收息股的優勢。不過,公司亦有機會減派息,甚至不派息,絕不能忽視此風險。

債券派息較穩定

至於債券基金或直接買債券,就是派息理論上相對較穩定兼有保證,因為除非違約,債券票面息是必須給付。國債違約機會較低;公司大規模集體違約亦少見;債券基金投資於一籃子債券,有分散風險好處;直接買債券能有明確評估對象,但一般投資金額較高,散戶較難入場。

在比例上,進取、中性及保守的股債比例,可定在6:4、5:5及4:6。股票部分可持有約5隻,要預期有20%至30%波幅,但如跌多過10%,就應認真評估基本因素有沒有重大變化。債券基金可買2至3隻,預期有10%至20%波幅,但不要買入大中華或亞洲主題,建議買環球類別較佳。

2.收息要再投資

收息策略很主要的一個概念是股息再投資,所以大家收到的股息應該要用來再買股票或基金。較簡單的方法是,大家在收到息後,可以分配資金做月供計劃,可以買相同的股票或基金。不過,由於月供手續費其實不平,所以一定要進行比較,手續費、代收股息費、存倉費等都是要格價的項目。

3.計算派息時間

如果大家仍是在職中,處於可以投入資金的投資期,大家未必對何時派息太在意。實際上,不論是股票及基金,均有分為每季、每半年或每年派息。

收息股多數每半年派一次息,個別每季派息,而基金則有每月派息選擇。債券基金可考慮選擇每月派息,股票則應更着重公司基本因素。

另外,若是要靠收息應付日常生活支出,就要確保起碼每季都有錢收,不要全部現金流均側在同一個時間點,否則會令到因有資金需求,而要被迫沽貨的機會率增加。

4.用槓桿要小心風險

不少銀行或券商都會為投資者提供融資,又或透過銀行借款十分容易。部分投資者會利用借入低息的錢去投資高息產品,例如借入3厘的貸款,再去投資派3厘息以上的派息基金。

然而,筆者不太建議利用槓桿投資,尤其是利用孖展,因為有機會令到損失放大到難以回復,即使真的要做,也應好好控制好比率。

5.其他現金流工具配合

整個收息組合,除了股債等,可以與其他工具配合,例如可以用收到的息,去投資可扣稅的延期年金,一可以獲得扣稅額,二可以確保將來有穩定現金流收入基礎,承受的風險較投資股債低。

總結而言,制定投資組合除了以上提及,每個人可能都有不同的個人因素需要考慮,但不論如何,務必謹記分散風險的重要性。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Dave Leung沒持有以上提及的股票。

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