花旗：套利交易捲土重來 但對沖基金借的是美元

【彭博】-- 花旗集團表示，套利交易捲土重來，但這次和以往有一個關鍵不同，那就是被對沖基金充當融資貨幣的不是日圓，而是美元。

投資者加大了對聯儲會年內降息幅度超過75基點的押注，考慮到日本央行7月的加息行動，舊有的押注美國強勁成長、日本借貸成本觸底的模式被打破。

「我們已經看到市場對美元開始變得更為看跌，」 花旗外匯量化投資解決方案全球主管Kristjan Kasikov表示。」人們猜測降息環境助長了風險偏好。」

這是自本月初套利交易遭受重創以來一個關鍵轉折點。Kasikov表示，考慮到美國和日本的利率分化前景，使用套利交易策略的對沖基金選擇借入美元，而非日圓。

Kasikov表示，美元處於3月份以來的最低水平，自8月5日以來，對沖基金一直在用借來的美元買新興市場貨幣，包括巴西雷亞爾和土耳其里拉。

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2024年上半年，隨著交易員降低對聯儲會將大幅降息的預期，美元匯率穩步攀升。彭博美元匯率指數在1至6月期間上漲了近5%，而日圓則跌至近40年來最低水平。

但隨著日本央行加息，8月市場走勢急劇逆轉。對沖基金交易活動暴增。彭博匯編的商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，自2021年以來在期貨和期權市場做空日圓的對沖基金轉而看好日圓，他們認為日本央行升息預示著利率政策將出現歷史性轉變。

「花旗的對沖基金客戶今年8月異常活躍，他們近期的外匯交易量處於歷史區間的高端，」Kasikov表示。「而資產管理公司客戶的交易量低於平常」。

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不過，Kasikov表示，花旗預計全球套利交易表現良好的時間窗口很短，因為圍繞美國總統大選的動盪可能令波動率再次飆升。

「我們對外匯套利交易的擔憂已經有一段時間了。」他說。 「美國大選和政治事件將給市場帶來更多波動風險，避險情緒將帶來壓力。」」

原文標題Citi Says Hedge Funds Are Using Dollars for New Carry Trades

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