雅虎香港財經 英國准恢復派息 為何匯豐及渣打愈跌愈多？
7月13日，英國審慎監管局宣布立即撤銷對英國銀行的派息限制，在香港上市的匯豐控股（SEHK:5）及渣打集團（SEHK:2888）將可恢復派息。
但是消息公布後，滙豐及渣打股價愈跌愈多。因為近日美國10年期國債孳息率不斷下跌，成為導致滙豐及渣打股價愈跌愈多的原因。
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英國審慎監管局判斷在疫情期間英國的銀行仍然維持充足資本，在現實中較貨幣政策委員會更差的經濟情況下，英國銀行適應性強。
雖然不確定性仍然存在，但是不確定性的水平已經自2020年12月大幅降低。英國審慎監管局決定立即撤銷英國銀行的派息限制，滙豐及渣打股價亦稍為反彈。
債息下跌成股價下跌兇手
不過，匯豐及渣打獲准恢復派息，只是屬於散戶的好消息，惟卻不能振興股價。因為對於機構投資者而言，美國10年期國債孳息率急跌才是主導匯豐及渣打股價的因素。美國10年期國債孳息率在3月30日見頂，孳息率由最高見1.776厘，跌至1.214厘。
匯豐及渣打股價也亦步亦趨，渣打股價早在4月30日見頂，股價由56.85元跌至跌至7月19日最低的46.05元；匯豐股價則在5月28日見頂，股價由50.85元跌至週二最低的42.4元。由於匯豐是恒生指數成分股權重股之一，導致該日恒生大跌515點
現時銀行的存款利息已經低無可低，基本上資本成本不會進一步下跌，惟美國10年期國債孳息率拾級而下，不但代表市場估計美國經濟基調差，更代表銀行將存款買入美國10年期國債賺取的回報率減少，最終導致息差收窄。
這是美國10年期國債孳息率和銀行股息差及股價的關係。
匯豐渣打不宜沾手
翻查上一個美國10年期國債孳息率下跌週期，由2018年10月開始跌至2020年3月結束，同期匯豐股價由68元跌至44.15元。惟美國10年期國債孳息率在2020年3月結束下跌週期，匯豐股價卻未止跌，要跌至2020年9月，股價跌至27.5元始見底。
由於經濟復甦預期已經破滅，英國批准恢復派息也無助匯豐及渣打股價反彈，匯豐及渣打不宜沾手。投資者要等待下一次經濟復甦預期重臨，投資者始能再次投資匯豐及渣打。
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