雅虎香港財經 美元債尋求展期、境內債暴跌停牌 中國信用債市場不堪重負
【彭博】-- 一次次的挫折令中國信用債市場不堪重負，房地產市場危機加劇了對危機會更廣泛蔓延的擔憂。
中國垃圾級美元債券周四在紀錄低點附近徘徊。一家由國有實體持有部分股權的開發商尋求推遲支付16億美元的美元債券，表明就連有政府背景的開發商也不能免受影響。一家就在幾個月前還被認為是更安全的公司跌至更為低迷的水平。寶馬中國合作伙伴母公司的債權人拒絕了該公司的重組計畫，顯示投資者普遍缺乏耐心。
首先是華南城建議調整美元債券，包括延長債券到期時間和分期兌付本金。該公司債券從兩個月前接近面值的水平下挫，引發了投資者不安，他們原本以為政府背景會讓他們免受廣泛市場動盪的影響。華南城是中國陷入困境的房地產行業中首批獲得政府救助的公司之一。
隨著對開發商流動性危機可能影響到銀行的擔憂發酵，由開發商主導的中國高殖利率美元債券價格本周逼近紀錄低位。雖然一些房地產開發商的票據周四因空頭回補而小幅上漲，但絕對水平仍然處於困境區域。隨著購房者停止償還房貸，部分供應商拒絕償還貸款，基金經理變得越來越擔憂。
就連萬科等投資級公司也受到了拋售的波及。之前被認為相對安全的另一家開發商碧桂園的一支人民幣債券周四下跌22%至54元人民幣，隨後短暫停牌。中國今年表現最好的公募基金萬家宏觀擇時多策略靈活配置基金加入了越來越多投資者的行列，降低了地產倉位，萬科和新城控股等大型開發商跌出了十大重倉股。
信用市場的暴跌給其他債務負擔沈重行業借款人的前景蒙上陰影。
根據中國最高法網站刊發的投票結果，華晨汽車集團控股有限公司的重整計畫草案未獲得部分債權人的通過。在大約65億元人民幣債務違約後，華晨汽車集團於2020年末進入法院主導的重組。
雖然其債務問題發生在過去一年信用市場大跌之前，但隨著投資者焦慮情緒加劇，市場下跌加大了許多此類借款人面臨的難題，令重組交易變得更加複雜。
處在房地產債務危機中心的中國恆大時間也很緊張。該公司曾表示計畫在7月底前向債權人提出初步的重組方案。
中國恆大境內子公司本月早些時候未能完成一期公司債券的二次展期，意味著其境內債券零違約的紀錄可能將被打破，進而促使投資者對其他在這場危機中遭遇重創的開發商採取更加強硬的立場。恆大的美元債券已經違約。
這種失敗已經蔓延到前所未有的水平。專注於物流等行業商業項目的華南城也警告，如果征求同意失敗，公司可能無法償還美元債券的本金或利息，或許會導致違約事件。
華南城有五支未償還的美元債券。根據彭博整理的數據，該公司下一筆美元債券到期是8月12日到期的3.48億美元票據。華南城還有本金13.9億元人民幣（2.07億美元）的兩筆境內債券將於8月初到期。
如果修訂建議生效，今年5月收購了華南城29%股權的深圳實體將簽署所謂的維好協議，涉及該開發商的所有美元債券。這似乎足以提振其明年到期的債券價格每1美元面值至少上漲8.7美分，勢將創下數月來最大漲幅
但更廣泛的擔憂依然存在，依然深陷困境的價格就反映了這一點。華南城8月到期的美元債券本周早些時候錄得創紀錄跌幅，凸顯出投資者對房地產公司債務期限迫在眉睫的擔憂。今年有大量開發商尋求對境內外債券展期。
原文標題
China’s Credit Market Rocked by More Debt Delays, Plunging Bonds
More stories like this are available on bloomberg.com
©2022 Bloomberg L.P.
