華製造業逾一年最弱

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內地中小企在增聘僱員和原材料採購態度仍謹慎。
內地中小企在增聘僱員和原材料採購態度仍謹慎。

雖然國際金融股滙豐控股(00005)對經濟前景感樂觀,惟內地經濟數據卻起波瀾。反映中小型企業對前景信心的財新中國製造業採購經理指數(PMI),在7月按月下降一個百分點至50.3,不單止是自去年5月以來最低,也遜於市場原來預期的51。分析認為7月數字與新冠肺炎疫情反彈,以及天災頻生不無關係,8月及下半年情況仍然未能看好。

受局部區域洪澇、疫情以及晶片等產品短缺影響,物流交付時間繼續延長,7月供應商供應時間指數繼續位於收縮區間。

原料價高影響採購

由於原材料價格依然處於高位,製造業企業採購量僅略有增加,原材料庫存指數在收縮區間下降。中國製造業界對未來一年的增長前景仍普遍感到樂觀,但樂觀度下滑至3個月低位。

財新智庫高級經濟學家王喆表示,7月製造業擴張勢頭邊際放緩,市場供給繼續擴張,需求開始承壓,企業在增加僱員和原材料採購方面態度謹慎。通脹壓力部分得到緩解,製造業企業家對未來依舊保持樂觀,但已低於長期均值。

從公布的7月財新中國製造業PMI相關數據顯示,目前內地經濟恢復基礎並不穩固,經濟下行壓力依然較大,企業家信心亦需要關注。

日資券商野村發表報告,指出該PMI主要調查對象為內地中小企,並以出口主導位於中國東部沿岸的企業。本次7月財新PMI數字雖然與日前中國官方公布的PMI(主要調查對象為國企和大型企業)同步同方向,但前者表現顯然較弱(官方7月PMI降0.5個百分點至50.4)。

野村認為,7月該數字下跌,主要有3個原因,其一是中國東南沿岸中小企在7月時受Delta變種病毒打擊較大,當中以江蘇省等地區尤甚,觸發了部分城市的封城及旅遊限制。

另外,鄭州和鄰近地區的大雨和水浸,以及颱風「煙花」亦於同期吹襲長三角地區,令經濟活動嚴重受阻。

第三,中央政府的樓市調控影響開始顯現,使到物業投資,以及地區上對原材料的需求下降。

經濟下行壓力漸增

該行表示,就算疫苗接種人數漸多,但Delta變種病毒傳染性較強,相信社交距離措施會維持一個較長的時間,故該行預期8月製造業PMI會繼續中度調整,服務業PMI或會在疫情陰霾下顯著下跌。

展望下半年,內地經濟下行的壓力漸增,特別是在第四季。預料中央政府會維持對個別行業「定向緊縮」,但會採取增加財政開支及發行國債、社會融資規模增速等寬鬆措施。然而,由於之前的樓市降溫力度太強,這些寬鬆措施恐怕未能扭轉經濟下行的趨勢。

各地製造業PMI概況
各地製造業PMI概況



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