蔡明彰觀點:鋼鐵利多三連發 第三季營運超預期

·6 分鐘文章

今天報告的主題是「鋼鐵利多三連發  第三季營運超預期」。 

萬寶投顧蔡明彰強調,美股現階段有兩大利空,Delta 病毒致使美國新冠疫情捲土重來,6 月 23 日新增確診 1.1 萬例、7 月 16 日 7.4 萬例,上升 5 倍。再者美國通膨太高,民眾不敢消費,密西根大學消費者信心指數意外下滑,創 5 個月低點,於是上週美股終止連三紅,週線翻黑。

台股與美股連動最高是電子權值股,台積電 (2330-TW) 法說不如預期,旺季的第三季財測毛利率維持第二季的 50%,到了第四季可能碰上聯準會縮減 QE,台積電及 ADR 目前都失守季線,雖不至於再大跌,但整理時間再延長。

面對台股史上最強的資金行情,選股務必接地氣。第三季是電子的傳統旺季,但台積電法說失靈,新台幣強力升值的匯損黑天鵝,電子旺季的節奏被打亂,資金將轉進別的股票,尋求更好績效,不會死守電子股的四行倉庫。

週一台積電續弱,開始壓抑聯發科 (2454-TW)、台達電(2308-TW)、鴻海(2317-TW) 等其他電子權值股。

資金氾濫下,今年銀行、保險、證券熱絡,加上股票、債券的操作,金控雙雄國泰金 (2882-TW)、富邦金(2881-TW) 上半年財報獲利驚人,EPS 分別突破 6 元及 8 元,國泰金上半年淨利逾 900 億元,電子股只有台積電超過這個賺錢能力,第三季仍有大筆股息入帳,金控雙雄 7 月下旬除息行情可以期待,市場估今年國泰金 EPS 11 元,富邦金 14 元,本益比 5 倍及 6 倍。

萬寶投顧蔡明彰強調,今年傳產兩大印鈔機是航運、鋼鐵,不少個股獲利刷新歷史紀錄,EPS 成長性超越電子股,雖股價漲幅很大,但只要修正 20%~30%,就立刻吸引買盤。

本週鋼鐵股利多三連發。大陸鋼鐵碳達峰實施方案將定案,由於鋼鐵佔大陸碳排放 15%,為碳排放最大製造業,下半年減產,7 月減至每天 300 萬噸以下,鋼企半年報 20 餘家盈餘翻倍,4 家暴增 10 倍,其中八一鋼鐵今年來漲 102%,重慶鋼鐵漲 82%。

在 6 月淡季,中國鋼價已築底上漲,最具指標的螺紋鋼期貨在 5 月官方打壓黑色系下跌 25%,但 6 月低點來反彈 26%。

為何鋼廠盤價已不漲價,寶鋼 7 月及 8 月連續兩個月盤價持平,卻傳出鋼企第三季獲利進一步成長呢?

主因寶鋼雖盤價持平,配合官方政策,實際上取消每噸 300 元人民幣的優惠,限產在黨慶後塵埃落地,供給減少,但第三季旺季需求放大,基礎建設趕工,獲利自然成長,還有成本支撐的因素。

鐵礦石 5 月高點後跌 27%,6 月低點來反彈 22%。高盛持續看好鐵礦石後市,強勁需求持續到 2022 年,比市場認為 2021 下半年就反轉下跌大不同,主因鋼鐵是全球綠色基礎建設的重要原料,鐵礦石高檔不退,將強力支撐鋼材價位。

原物料遇上黑天鵝漲勢一發不可收拾,今年 3 月下旬長賜輪在蘇伊士運河擱淺,致使全球貨櫃輪運價暴漲,貨櫃三雄股價漲不停,長榮 (2603-TW) 從 40 元飆至 233 元,狂漲近 5 倍。

大陸不鏽鋼產量佔全球 6 成,上週不鏽鋼期貨創每噸 19,175 元人民幣的歷史新高,不鏽鋼原料鎳價持續上漲,紅土鎳生產大國印尼禁止出口,後來雖放寬出口規則,但近來印尼新冠疫情惡化,每天新增確診及死亡人數雙雙破紀錄,鎳礦供給大受衝擊。

此外,南非前總統判刑入獄引發全國大暴動,南非最大港口德夲作業停擺,產量佔全球 40%的鉻鐵無法出口。鉻鐵也是不鏽鋼關鍵生產原料,原料短缺的黑天鵝導致不鏽鋼廠第三季營運遠優於預期。

週一台股逆勢上漲最強族群正是不鏽鋼,最上游不鏽鋼廠唐榮 (2035-TW) 開盤立刻漲停,第一大及第二大不鏽鋼管製造商允強 (2034-TW)、彰源(2030-TW) 跟進漲停,允強 8 成營收來自歐美,彰源今年台灣及大陸需求旺,兩家公司今年 EPS 都有挑戰 3 元實力。

於是與不鏽鋼相關的小鋼炮集體漲停,包括新鋼 (2032-TW)、運錩(2069-TW)、建錩(5014-TW)、燁興(2007-TW) 等,燁興及新鋼股價領先創新高,台灣兩大不鏽鋼線材盤元廠是燁興及華新(1605-TW)。

燁興近 10 年幾乎年年虧損,但淨值仍有 14 元,第一季毛利率由負轉正 7.8%,單季 EPS 由虧轉盈,上半年營收年增 23%,第二季仍可獲利。燁興轉機最大受惠者燁輝 (2023-TW),因持股高達 57%,週二將結束處置。

鋼鐵第三個利多是本週美國參眾兩院可能初步表決基礎建設法案,新增 5,970 億美元預算,直接拉動鋼鐵景氣。

美元下跌及美國基建,熱軋鋼捲一年前每噸 500 美元,漲至今年 1,800 美元,鋼鐵業利潤極佳,汽車製造商及再生能源開發商對鋼鐵需求強,鋼鐵這波週期可以持續好幾年,即便 2022 年熱軋鋼捲價格回跌到 1,000 美元,鋼鐵仍可獲利。

萬寶投顧蔡明彰強調,結論是鋼鐵股多頭週期延長,本益比必須上調。

鍍鋅烤漆鋼鐵燁輝 (2023-TW)、盛餘(2029-TW) 及美國最大不鏽鋼通路的大成鋼(2027-TW)、美國最大螺絲扣件通路商大國鋼(8415-TW),不僅今年、2022 年 EPS 將進一步成長,合理本益比要上修,目前估值遭低估。

燁輝今年 EPS 上修至 2.5 元,明年上看 3 元。盛餘今年估 3.6 元,明年 4 元以上。大成鋼是台灣最國際化的不鏽鋼廠,EPS 最有爆發力,今年估 4.2 元,明年 5 元起跳。大國鋼今年估 2.6 元,明年 3 元以上。

這 4 檔以 EPS 計算本益比在 14 倍到 15 倍,但以明年持續成長的 EPS 計算,本益比降至 12 倍,明年本益比較今年下降,表示股價長線有上檔空間。

立即免費加入蔡明彰粉絲團,可獲得更多資訊分享

蔡總選黑馬蔡明彰 LINE 粉絲團
https://line.me/ti/p/@marbo666

蔡總選黑馬蔡明彰 免費 YOUTUBE 影音頻道
https://www.youtube.com/channel/UCHjkjx50-BTduhjwiwFA3nw

蔡總選黑馬蔡明彰 FB 社團
https://www.facebook.com/groups/marbo666/

蔡總選黑馬蔡明彰 telegram 粉絲團
https://t.me/marbo666

本公司所推薦分析之個別有價證券
無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險

我們致力為用戶建立安全而有趣的平台,讓他們與志同道合的用戶聯繫交流。為改善我們的社群體驗,我們暫時停用文章留言功能