【談股論策】資金市利炒作 五窮月波幅大

隨着中央推動5項支持本港金融市場措施，催化北水南下配置，正好在外圍市況調整下助港股上周升破17200點技術阻力位，昨天企上250天線，是去年8月後首次，似為4月份升市帶來完美結局。不過，踏入「五窮月」政經好淡變數多，在目前資金市況，預料月內起伏頻密，波幅亦不小。

第二季呈先升後回格局

恒指上周急彈1427點（8.8%），科指全周累飆440點（13.4%），是17個月來最勁，一如本欄預期第二季向好，特別是在4月份逢低吸納贏面高。過去10年的4月份平均有2.45%漲幅，是全年第二佳月份。

此外，統計過去8年，恒指第二季出現兩年上升、兩年下跌的現象，以過去兩年第二季分別錄得0.67%及7.27%跌幅來看，若今年港股重現過往走勢，次季應有進賬。

5月將至，過去10年恒指「五窮月」平均下挫1.79%，也是12個月中第三差月份，平均跌幅前兩位則為9月（跌3.88%）及8月份（挫2.2%），同時5月份有6年下跌及4年上升的紀錄；延長統計數據至20年，表現大致相若。上周筆者對「五窮月」作出最新修訂估計，維持第二季先升後回調整固，而5月投資者將面對更頻密的短線起伏，容易在一片看好下回調；反之，看淡市況下見升勢，容易構成好淡通殺，站錯邊或過分貼市的短線炒作，損手機會率上升，最終期內虧損容易、贏錢難。目前左右短期資金流及潛在的政經因素多變，上述預期的上落市格局出現機會頗高。

假如4月份恒指最終成功突破16000至17200點的炒上落橫行區，入市資金增加肯定扮演重要角色，過去兩個交易日主板成交金額均約1600億元，屬9個月來最多。資金增加源頭莫衷一是，由一批成功申請符合專才資格來港的人士所帶挈，甚至靜靜回補及收集估值偏低的機構投資者，皆被視為主力買家。

可留意獲盈利支持高息股

回顧過去一年多以美資為首的外資拋售中港股市，目前沽壓明顯減弱，上周在升破17200點附近阻力區，出現平倉及挾淡倉的技術性追貨現象。早前不少重磅股如去年業績不差的友邦（01299）遭拋售，破底滑落，由於剛公布首季業績勝預期，並擴大回購規模至20億美元，扭轉其早前跌勢。美團（03690）則關注南非股東會否悉數出售從騰訊（00700）獲分配的股份套現，加上市場憂慮其經營轉差，2月股價曾創近年新低，上周卻成為科指大幅反彈的領頭羊，有着大戶上下其手之嫌。

早前有基金公布吸納個別重磅股，瑞銀發表報告重新看好估值偏低的中港股票；另一個催化劑肯定來自中證監公布5項支持本港資本市場措施，加大中港兩地資金交流。中央鼓勵企業加強營運操作，亦要多照顧小股東利益，不少企業因而提升派息比率，且股份即受追捧。筆者建議投資者尋找有盈利支持的高息股，無論是中海油（00883）或中移動（00941），過去一段日子均跑贏大市。

美股早前高位回調，估計部分流入炒日股及鄰近亞太股市的資金，亦有換馬吸納估值相對偏低的中港股市，有利港股的資金流重現。

地緣政局變數礙投資情緒

資金重返港股的持久性，將成短期後市的關鍵因素，本欄不排除利好趨勢持續，部分超賣板塊估值修補，在5月初有支持，但市況反覆機會更大，首先是踏入5月有五一黃金周長假期，北水不排除先行獲利回吐，假期內旅遊消費表現左右部分相關企業，股價將較為起伏；炒業績高峰期已過，難寄望有太多驚喜。相反，地緣局勢變幻難測，無論是美國國務卿布林肯返美後會否有新動作，抑或稍後俄羅斯總統普京訪華，台灣新總統賴清德就職等會否帶來新變化，對短期投資情緒都有一定影響。

最新經濟數據並無重大改善，美國減息預期一推再推遲，大市高位蟹貨難關重重，預期5月炒上落市。

短期市況波動，部分累積升幅龐大股份或有獲利沽盤，本周五一內地長假期期間，北水缺席下起伏難料，投資者不妨多留意一批公布季績的股份，無論是內銀、內險或電企，宜關注內地與美國的最新經濟數據，包括中國最新官方採購經濟指數（PMI）、美國聯儲局議息及非農職位與失業率，又或來自中美高層官員頻密接觸及中俄關係，均為左右大市的政經變數。

5月份市況預期起伏大，宜短線炒上落，值得一提的是，早前未現黃金周相關股份炒作，隨着內地進一步放寬中港澳居民出入境政策，有望催化旅遊、濠賭股反彈。