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讓軟銀頭痛不已的三項投資

Motley Fool Staff

獨角獸公司本年度表現令人失望。日本創投基金軟銀對下列三間公司作出龐大投資,並產生巨額虧損。

本文章原刊登於MyWallSt。 

軟銀集團(SoftBank Group)OTC:SFTBF)(OTC:SFTBY)坐擁1,000億美元投資資金,主要用作投資科技企業。截至目前為止,遠景基金I(Vision Fund I)已投資83間不同規模的企業。可惜,軟銀同時亦有多項表現欠佳的知名重大投資,包括Uber TechnologiesNYSE:UBER)、Slack TechnologiesNYSE:WORK)和WeWork。 

軟銀是甚麼公司?

於1981年創立的軟銀原本是一間位於東京的通訊公司,經過多年發展,現時已經擴展至多個其他行業。近年,軟銀將大量資金用作收購小型企業,並大力投資較大型公司。

舉例來說,軟銀是電商巨頭阿里巴巴集團控股的主要股東,在最近沽出阿里巴巴一部分股份後,公司獲利110億美元。

截至現時,軟銀的行政總裁兼主席孫正義對多間企業投資了基金儲備中的約800億美元。他的目標是逐步令軟銀成為全球最具價值的企業。

軟銀的部分投資是明智之舉,而且取得成功,不過最近亦出現不少備受矚目的失敗個案,當中最為人熟悉的是對初創獨角獸公司WeWork、Slack和Uber的投資。在2019年第三季,軟銀錄得14年以來首季虧損,金額達65億美元,主要原因是遠景基金I的營運虧損高達89億美元。

1.Uber

在2018年,軟銀對Uber投資約76億美元。只是,在5月的首次公開招股後,Uber股價持續下挫。

作為投資的一部分,軟銀在Uber董事會中本來可佔兩個席位,但由於美國海外投資委員會(Committee on Foreign Investment)的審查工作,軟銀未能在首次公開招股前取得有關席位,相關權利亦在其後屆滿。

執筆之時,Uber股價約為26.70美元。換句話說,軟銀的投資現值約為59.1億美元,較原先減少16.9億美元。

Uber表現欠理想,背後受到多個潛在因素所影響。第一,公司遠未能產生盈利,單在第二季便錄得淨虧損達52.4億美元。第二,公司嘗試進軍多個市場和行業,包括發展Uber Eats業務等,導致分身不暇。

2.Slack

Slack算是軟銀較出色的初創投資,不過近期表現轉差,引起關注。

在2017年至2018年期間,軟銀以每股8.70美元至11.91美元買入這家通訊平台的股票。當時該項投資總值約為3.35億美元,而按照目前股價約21.30美元計算,投資現值約為7.78億美元。

在2019年6月,Slack直接上市,開市價為每股38.50美元,公司初步估值達230億美元。然而,在打響頭炮後,股價於幾個月內開始逐步向下。

Slack股價滑落的原因包括競爭加劇,以及投資者在公司上市後認為其估值過高,導致信心減弱。幸好,Slack的收益按年大幅躍升58%,付費用戶人數亦較去年增加37%,而且本年度客戶保留率強勁,每名客戶的消費額也緩緩上漲。

話雖如此,面對salesforce.com微軟(Microsoft)等企業的夾擊,Slack重上每股約38美元高峰的日子似乎遙遙無期。

3.WeWork

過去數月,共享辦公室企業WeWork災難連連,投資這間企業無疑是軟銀史上最慘烈的敗仗。

WeWork的主要壞消息包括公司取消首次公開招股,以及有關前任行政總裁Adam Neumann多項廣為人知的爭議。此外,公司亦幾乎用光所有資金。 

在一項紓困交易中,軟銀對WeWork的估值僅為80億美元。反觀短短幾個月前,WeWork的估值曾高達470億美元,當時估值抽升的主因之一,是軟銀對WeWork作出了巨額投資。

作為WeWork的最大股東,軟銀在10月再注入65億美元為其提供流動資金。換言之,軟銀合共對WeWork注資185億美元,現時擁有約80%股權。

WeWork前途未卜,軟銀將要花不少功夫協助公司浴火重生,才能收回部分投資。

對未來有甚麼影響?

很明顯,軟銀須要改變投資策略。公司將大部分資金投資在科技企業,但它們的價值通常被嚴重高估。以Uber和Slack為例,該類企業雖然初期表現不俗,卻後勁不繼。

其他投資公司對未產生盈利的企業,尤其是欠缺出色領導層的企業作出巨額投資時,會抱持遠比軟銀謹慎的態度,從而減少估值誇大的影響、降低期望和舒緩科技企業高速增長的部分壓力。

隨著軟銀準備成立價值1,000億美元的遠景基金II(Vision Fund II),孫正義似乎從近期的投資挫折上了一課,計劃好把握較有望獲利的機遇。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。

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