貝萊德首席固收策略師Thiel：聯儲會有過於鷹派以致政策失誤的風險

【彭博】-- 貝萊德的首席固定收益策略師警告稱，聯儲會在努力遏制主要由全球供應鏈混亂造成的通膨，這個過程中可能會出現鷹派政策失誤。

Scott Thiel表示，激進加息可能會削弱商業周期的復甦，而勞動力市場仍在從疫情的衝擊中恢復。在聯儲會本周結束為期兩天的政策會議後，主席鮑威爾支持3月首次加息，並為比預期更頻繁甚至更大幅度加息的可能性敞開了大門。

「這是重啟，不是復甦，隨著我們回到潛在水平，經濟將以更快的速度放緩，」Thiel在電郵中寫道。「更重要的是，通膨的主要驅動因素是供應受限，而不是經濟過熱。政策失誤和過度緊縮的風險正在上升。」

部分人士指出，衡量經濟健康狀況的美國國債殖利率曲線已經在發出警報。2年和10年期國債殖利率差本周收窄至61個基點，為2020年10月以來最窄。同時，美國隔夜掉期利率18個月期至2年期遠期合約觸頂後略微下降，表明一些交易員認為聯儲會最終將需要放鬆政策。

市場預期聯儲會今年將加息近五次。彭博經濟研究稱存在加六次的可能。而就在幾個月前，市場預期的首次加息時間還是2023年。

Thiel預計，加息周期將在最終聯邦基金利率達2%左右時結束。這意味著七次各25個基點的加息。

貝萊德繼續看跌債券，預計回報為負，因價格壓力加速上升，而且在殖利率處於歷史低位之際持有長期國債的安全性存在疑問。Thiel重申該公司對股市看法正面。

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鮑威爾說勞動力市場狀況與充分就業相一致，引起了Thiel的注意。鮑威爾去年12月曾表示，聯儲會將把利率維持在零附近，直到實現充分就業。他與其他聯儲會官員還一再表示，尋求勞動力市場「廣泛而全面」的復甦。

雖然聯儲會尚未明確說明如何定義充分就業，但當前的勞動力市場數據表明，該指標基於廣泛的統計數據，而不是個別人口統計類別。

「最近幾個月， 聯儲會實際上重新定義了充分就業，而且從這次會議開始，很明顯聯儲會打算更快地‘正常化’，」Thiel表示。「聯儲會似乎在淡化廣泛而全面的勞動力市場目標。而這只會提高政策失誤的可能性。」

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BlackRock’s Thiel Says the Fed Risks a Hawkish Policy Mistake

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