雅虎香港財經 「買印度、賣中國」的炒股策略 正在成為明日黃花
【彭博】-- 一種流行的股票投資策略——「買印度、賣中國」，對部分投資者而言已經達到了一個轉折點。
在經歷了創紀錄漲勢之後，Lazard資產管理、宏利投資管理和Candriam Belgium NV正在削減對印度的敞口。它們轉向舊愛中國，當前隨著中國政府對經濟的支持，刺激了工業利潤和製造業復甦。
這一新的轉變凸顯出各基金如何開始相信中國的政策支持將足以重振成長這種敘事。雖然華爾街主要銀行繼續將印度定位為未來十年的主要投資目的地，但由於估值過高和監管警告市場泡沫風險，投資者變得謹慎起來。
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「隨著中國變得越來越便宜，我們的一些中國投資已經變得不值錢，但對它們投資的理由增加了。」他說。」Lazard資產管理新興市場主管James Donald說。其中國投資組合與指數權重一致，而印度由於估值較高，「而成為我們投資組合的一個負面因素」。
有跡象顯示這種轉變正在獲得關注，儘管大多數人還將其視為一種戰術調整，因為印度經濟勢頭正猛，且總理莫迪勢將贏得第三個任期。
據滙豐控股，超過90%的新興市場基金正在加碼中國大陸股份，而這在過去是低配，另一方面又減持印度股票。全球投資者3月份連續第二個月通過中國內地與香港的聯通機制淨買入內地股票，上一次出現這種情況是在6月和7月。
就表現而言，在中國政府刺激措施推動之下，MSCI中國指數自2月以來的漲幅是印度指標的兩倍多，印度漲勢已經降溫。
Candriam投資組合經理Vivek Dhawan表示，其25億美元的新興市場基金增加了對中國的敞口，「部分犧牲了印度」。
「我們把印度定位為我們在中國發現的一些有趣主題的資金來源，特別是那些與自給自足和本地化相關的主題。」他說，「我們正在增加半導體供應鏈中的公司，因為中國會增加支出。」
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復甦萌芽
在中國官方製造業採購經理人指數(PMI)創下一年來最高水平後，投資者對這個世界第二大經濟體的看法變得更加樂觀。繼出口強勁和消費者價格上升之後，這是經濟復甦的最新萌芽。
需要明確的是前進的道路仍然不確定。中國的房地產困境繼續拖累經濟，最近的財報季喜憂參半，比亞迪、藥明生物和蒙牛乳業等公司業績令人失望。
然而一些投資者相信，中國政府有決心重振經濟，並結束一度蒸發7萬億美元市值的股市暴跌。
「中國的道路支持未來12個月出現更強勁經濟環境和對風險資產更積極情緒。」宏利投資管理多資產解決方案首席投資官Nathan Thooft說。
他表示其投資組合對中國略微低配，但隨著增加對新興市場股票敞口，正在增持中資股份。
巨大的估值差距也是一個吸引力。MSCI中國指數的一年遠期本益比為9.1倍，比MSCI印度指數低60%，後者上個月創下紀錄。
上一次差距如此之大之後幾個月裡中國股票跑贏印度股票，北京的政策舉措往往成為主要催化劑。
「我們認為中國很便宜，有一些潛在物美價廉之選，哪怕你非常挑剔。」abrdn投資總監Xin-Yao Ng說，「只要莫迪的建設性政策依然存在，印度的結構性前景就很好，但估值現在過高。
原文標題Investors are Unwinding the ‘Buy India, Sell China’ Stocks Trade
(新增小標「復甦萌芽」之後內容)
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