趁機抄底還是割肉走人?美國投資者回望血流成河的中國股票陷入沈思

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【彭博】-- 在美國上市的中國公司剛剛經歷了地獄般的7月。在北京的整頓觸發金融危機以來最殘酷的拋售後,這個全球最大股市中生機勃勃的一隅讓投資者不得不陷入了深思。

覆蓋98家在美國上市中國大公司的那斯達克金龍中國指數7月重挫22%,創下2008年10月以來最大單月跌幅。面對市場動盪,部分投資者和基金經理認為這些公司仍有機會。但不管怎樣,對於持有這些股票的分析而言,政府監管的加強無疑增加了一個新變量。

投資者真的要「重新想想他們持股的性質了,」 Interactive Brokers的首席策略師Steve Sosnick說,「這些投資都有著程度不同的風險。」

金龍指數今年2月觸及紀錄高位以來便陷入螺旋式下跌,其成份股公司的市值已累計蒸發逾7,300億美元,僅剛剛去過的這個月就損失了3,540億美元。在截至6月底的12個月中,該指數還曾錄得25%的漲幅。

慘重的投資損失讓許多人都在想,這新一輪的監管浪潮何時才是個頭。高盛策略師本周曾在一份報告中寫道 ,「無法投資」在近期與客戶有關中國股票的對話中成了被問及的高頻詞。

中國要求學科類培訓機構登記為非營利性機構並不得上市融資後,新東方和好未來進入了受挫最重的中概股之列,7月跌幅雙雙超過70%。科技巨頭阿里巴巴與百度也面臨壓力,當月分別下跌14%和20%。

此外,交通運輸部周五稱部分貨運平台企業經營行為不規範,部分平台公司擾亂市場公平競爭秩序等,要求企業進一步加強網絡與數據安全管理。消息令滴滴出行回吐漲幅,滿幫集團也收低。此前這兩家6月份剛剛在美國掛牌的公司已受到中國網信辦的網絡安全審查。

切入點

雖然北京進一步出台政策的威脅仍然隱約可見,但任何願意將這些擔憂暫擱一旁的人都會發現,中國股票的估值正處於歷史低位。以阿里巴巴為例,其遠期本益比本周早些時候跌到了紀錄低點18.1。

在當前水平上,中國股票「提供了一個超有吸引力的切入點,」 Krane Funds Advisors的首席投資官Brendan Ahern說,「這些公司並沒有就這麼消失了。」

在大和資本市場的分析師John Choi等人看來,這些公司應對拋售的方法之一可以是回購部分股票。

「公司管理層應該考慮積極回購股票,」 他寫道,「進一步的政策支持也可能會挽回投資者信心,並使估值回到均值水平。」

新興市場老牌投資家、Mobius Capital Partners創始人麥樸思則認為,由於監管力度加大,科技、教育和醫療行業的中小企業可能會享受更好的成長前景。

「中國政府是在打擊那些排斥小企業、掌握了各個行業的大公司,因此從長遠來看,監管部門的整頓可能對中國市場是有利的,」 他對彭博電視說。

即使一些投資者樂觀認為會有轉機,他們可能也不得不耐心等待。8月通常都是那斯達克金龍中國指數表現最差的月份,2001年以來平均下跌1.3%。

「歷史表明,監管引發的市場崩潰往往比宏觀因素觸發的要短得多,」 麥格理集團首席中國經濟學家胡偉俊說。

原文標題Big Rethink Ahead for U.S. Chinese-Listed Stocks After Ugly July

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