路勁聘代理疑鋪路債務重組 登記離岸債主 9月到期票據插一成

路勁主席單偉彪早前出售公司9月到期的債券，加上路勁去年業績虧損擴大，令投資者擔心相關違約風險增加。

內地企業陸續推進債務重組，以免風波蔓延至港資內房公司。近日路勁基建（1098.HK）向投資者發信，表明已聘請Morrow Sodali為代理，要求識別離岸美元債券的持有人名單。市場一般視為債券重組的前期工作，路勁2024年9月到期的債券價格因而受壓，債價挫近一成至約45美元。

主席散貨掀違約風險憂慮

信件顯示，路勁就8隻離岸美元債的持有人進行識別，未償還債券餘額約28.13億美元（約219.41億港元），當中，最接近到期的為今年9月底到期，票面息6.7厘的美元債，明年和2026年到期的各有兩筆債項，另有3隻永續債。路勁至今未有回應查詢。

市場人士稱，路勁在3月份有兩隻債券如期派息，近日主席單偉彪出售9月到期債券，加上業績欠佳，令市場擔心路勁會有債券違約風險，多隻債券價格已明顯回落。據了解，單偉彪在較早時間，出售總值900萬美元、公司9月到期的債券，加上路勁去年業績虧損擴大，種種因素令投資者擔心其違約風險增加。

事實上，單偉彪去年在二手市場買入該隻債券，總值為1250萬美元，當時債價較低，至今年4月價格已明顯回升，估計出售該筆債券可賺約200萬美元，手上仍持有該隻債券餘額350萬美元，但作為公司主席，債券到期前沽貨，肯定會損害投資者信心。

有債券投資者提到，收集債券持有人名單不等於公司要重組債務，早前另一內房同業瑞房（00272）亦有此動作，但全數債券也全部如期派息；今次路勁收集名單截止日期為7月底，與其中一隻債券在9月到期，之前要準備重新談判重組條款時間分脗合。

業界人士直言，之前內房重組境外債，均涉及全部未償還債項，發行人會與每隻債券最主要的持有人商討新條款，持有人權重一般佔總債項的兩至三成，雙方仍可討價還價，當主要投資者接受條款，中小投資者會跟隨。

分析料債項減值 削票面息

考慮到重組會有債項減值（haircut），票面息可能下調，最終回本率（recovery rate）或只得一半，而債項有機會被斬件變成短期票據，部分有機會以可轉債替代。

路勁2004年開始涉足內地房地產，2016年起發展香港樓盤，去年股東應佔虧損由4.95億元擴大至39.62億元，手頭現金減少至54.8億元，綜合負債總額459.5億元，淨權益負債比率63%，而收入130.8億元當中，有130億元或99.4%來自房地產發展及投資。

路勁持75%股權的附屬公司，在去年11月向招商局公路出售持有4條高速公路股權的路勁（中國）基建，作價44.1億元（人民幣．下同），路勁強調，套現所得用於降低負債比率及作一般營運資金，無計劃退出收費公路業務。

公司本月初公告稱，把完成交易的最後截止日期延長至本月底。招商局公路周二（23日）宣布，完成相應對價的支付，收購路勁（中國）基建的交易已達成。