路博邁稱暫無加倉中資地產債計畫 因尚未見實質性紓困政策落地

【彭博】-- 全球知名資產管理機構路博邁稱，當前沒有加倉中資地產債計畫，因為並沒有實質性的紓困政策有效落地，並且已經錯過了最好的救助時間。

「相比於往年，我們當前的地產債的配置是非常低的，」路博邁基金（中國）管理有限公司（籌）副總經理汝平上周在接受彭博採訪時表示，並稱「未來在看到很明顯的銷售企穩或者很具體的救助政策出來之後，才會考慮加倉。」

汝平有20多年境內外投資經驗。他指出，當前主要回避一些成交價格很高的、此前市場認為資質較好的民營房企債，這類房企年內債券償付的壓力還不大，但是明年有很多的債券面臨到期。「現在的一些紓困政策是救不了地產的，紓困都停留在口號層面，沒有實質性的有效的落地，金額也不大。」

為應對需求乏力，中國央行周一意外下調了中期借貸便利(MLF)和逆回購操作利率10個基點，但並未改變汝平對地產債的看法。

中國經濟復甦之路崎嶇不平，7月金融和經濟數據均遜於預期，房價則已連續11個月下跌，中資地產股債仍跌跌不休，多地的邊際放鬆政策並未能力輓地產業於狂瀾。此外二季度個人住房貸款餘額創下紀錄最慢增速，疊加多地出現的「房貸斷供」潮，以及一些中資房企的供應商因被拖欠賬款而拒還銀行貸款，投資者對風險進一步向金融業蔓延的擔憂也在升溫。

路博邁是一家總部位於紐約的資產管理機構，其固定收益管理規模超過1680億美元（截至2022年6月底），路博邁的新興市場債券投資在全球頗具影響力，該公司在2021年9月獲得中國證監會核准籌建外商獨資公募基金管理公司。

可能更低

汝平指出，在地方政府防疫支出高、賣地收入大量減少的情況下，地方政府沒有足夠財力，只能寄希望中央政府救助，但是目前看不到這種救助意願，「地產行業其實已經錯過了最好的拯救時間。」

中國受「停貸」風波影響最大的城市鄭州設立紓困基金，以幫助資金緊張的開發商盤活問題樓盤。但目前公開披露的紓困項目僅有一家，但並非此前交付頻頻出現問題的住宅，而是與建業集團的一個寫字樓項目達成合作。

對於債市資產荒的跡象，汝平稱，當前經濟基本面很差，什麼時候能有好轉也不確定，大家都找不到太多安全可靠的債券資產可以買，殖利率壓的很低，尤其是短端。

「但未來的殖利率有可能更低。如果地產沒有明顯的回暖，經濟將會繼續面臨非常低的成長，債市繼續走牛也是有可能的。」他稱。

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.