通膨頑固考驗聯儲會利率路徑 爭論熱點從「何時降」轉向「是否降」

【彭博】-- 圍繞聯儲會的爭論開始發生變化，正在從今年降息多少次轉向2024年是否會降息。

市場普遍預期決策者在周三會議結束時將把利率維持在20年多來的高位，因此主要關注點將集中在會後聲明的基調和主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發布會上。

預計官員們還將宣布短期內將放緩聯儲會7.4萬億美元資產負債表的縮表步伐，此舉與任何利率決策時機保持獨立。決策者此前表示需要在進一步縮表問題上謹慎行事，以免引發市場動盪。

今年前三個月的通膨報告比預期糟糕，此後鮑威爾表示通膨數據表明央行可能需要更長時間才能對降息有足夠信心，他還稱，聯儲會可以在「必要長的時間裡」維持利率不變。

雖然聯儲會領導層建議推遲降息，但決策者今年根本不降息的可能性已經開始顯現。

「如果通膨數據改善得不夠，那麼他們就會無限期地按兵不動，」Point72首席經濟學家、前聯儲會經濟學家Dean Maki表示。「我們在第一季度遇到了挫折，但我不認為政策委員會的核心認為這是一個永久性挫折。他們認為這條路仍然崎嶇不平。」

聯邦公開市場委員會(FOMC)官員認為沒有降低利率的緊迫性。聯儲會理事Michelle Bowman說，她仍然看到一些通膨上行風險，明尼阿波利斯聯儲行長Neel Kashkari提出了今年不降息的可能性。與此同時，亞特蘭大聯儲行長Raphael Bostic表示，如果通膨惡化，他可能傾向於加息。

互換市場交易員現在僅預計聯儲會2024年將有一次降息，遠低於他們年初時預計的大約六次25基點的降息。聯儲會將在6月11-12日會議上更新利率預測，其在3月會議上的預測是今年將有三次降息。

聯儲會官員本周不會更新他們的季度利率預測，即點陣圖。不過，最新的通膨數據將成為討論焦點，政策委員會可能會調整會後政策聲明的措辭，以反映日益加劇的擔憂。

「對於是否還會有降息這個問題存在爭議，」畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示，他在等待政策委員會釋放新的信號。「在降息問題上，聯儲會別無選擇，只能等。」

上周五公佈的數據顯示，聯儲會青睞的核心價格指標3月份以輕快的步伐上升。在2023年下半年大幅下降後，整體PCE價格指標陷入停滯，3月該指標同比上漲2.7%，剔除波動較大的食品和能源的核心個人消費支出價格指數同比升幅更是略高於這一水平。

本周FOMC的大部分聲明將與3月類似，不過，該委員會可能承認近幾個月來通膨進展已經減弱。鮑威爾可能會重申他最近的講話，表示鑒於美國經濟總體仍然強勁，他傾向於給政策更多的時間來發揮作用。

原文標題Fed Rate-Cut Debate Shifts From When Toward If on Inflation Data

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