阿里巴巴現價平定貴?

·5 分鐘文章

要點

.阿里巴巴股價大幅下跌,投資者開始大舉買入。

.股票多年來一直很貴,現在與同行平起平坐。

.投資者應該對中國的政治複雜情況保持謹慎。

中國電子商務巨頭——阿里巴巴(SEHK:9988;NYSE:BABA)一直是2021年的主要投資故事情節之一。在過去一年裡,該股市值縮了50%以上。對於一家有如此規模和地位的公司來說,這幾乎是聞所未聞的。

更多內容:芒格加碼投資阿里巴巴:投資者應跟隨嗎?

該股最近從52周低點大幅反彈了,投資者想知道最糟糕的時期是否已經過去。這就是為什麼我會謹慎地審視阿里巴巴。

阿里巴巴為何一開始就沉淪

阿里巴巴今年困境的迷人之處在於,它與實際業務沒有多大關係。它是中國經濟體系中佔主導地位的電子商務公司,在過去一年裡,全球有近12億人使用過該公司電子商務服務。阿里巴巴在截至6月30日的最近一個季度收入為318億美元,較2020年年中疫情高峰期增長34%。該業務利潤豐厚,並產生大量自由現金流:該季度有32億美元,佔公司收入10%。

在過去一年來,在中國大型科技公司運營方面,中國政府更多地參與,並採取了強硬立場。中國國家主席習近平強調,需要通過社會專案、基礎設施等,從大公司向更多中國人口分配財富。

它給強大的中國科技公司帶來了壓力,因為中國擁有反壟斷訴訟威脅科企的監管權力。由於反壟斷調查,中國監管機構已經對阿里巴巴處以25億美元罰款。也許從這種壓力中,阿里巴巴已經同意在未來五年內為社會事業捐贈1000億元人民幣(即155億美元)。考慮到該公司上個季度的32億美元自由現金流,這是一個重要數字。對於企業來說,用於增長的現金更少,公司股東可用於投資更少。

在2020年末,中國監管機構阻止了中國金融科技螞蟻集團的IPO,該公司本來估值約為3000億美元。與阿里巴巴一樣,螞蟻集團也是另一家由馬雲領導的公司,擁有中國最大的數字支付平台。監管機構已要求螞蟻集團圍繞中國的監管準則重組公司業務,將公司支付寶平台從貸款業務中分離出去,並與中國政府分享其新成立的客戶資料業務的所有權。這有效地將螞蟻集團轉變為一家類似銀行,並讓中國國家能夠進入螞蟻集團的消費者資料,這是該業務的”秘密醬汁”。阿里巴巴擁有螞蟻集團三分之一股份,阻止其IPO是一個價值破壞事件,可能在阿里巴巴股價暴跌中扮演了重要角色。

中國正在給阿里巴巴和類似的科技公司帶來政治挑戰,投資者很難預測。如果中國政府想從科技公司獲得更多資金,會發生什麼情況?如果法規更加嚴格怎麼辦?投資者幾乎無法對這些風險提出一些建議。

是的,股票很便宜

因此,阿里巴巴的股票已經被拋售,因為投資者試圖計入這些風險。分析師呼籲在2022財年(即2021日曆年)實現1400億美元的收入,使該股的市銷率略高於3倍。

進入疫情後,該股的市銷率10倍,因此很明顯,隨著基礎業務繼續增長時,該股可以說跌了那麼多。如果我們再回到三年前,該股的市銷率為15倍。換句話說,該股的估值在過去幾年中已經下跌80%。目前股價已挺划算,對嗎?

但是有多少上升空間呢?

讓我們把阿里巴巴比作亞馬遜(Amazon)(NASDAQ:AMZN),一個類似的公司:一個電子商務巨頭,擁有雲服務等互補細分市場。亞馬遜的市銷率在過去五年中從未超過5倍,這意味著在阿里巴巴的峰值市銷率中,它的估值是亞馬遜股票的5倍。亞馬遜目前的市銷率為3.4倍,僅比阿里巴巴高出10%左右,這很公平,因為它們的相似性。

阿里巴巴規模較小,增長速度可能更快一些,但隨後你需要考慮到政治風險和公司對中國社會議程的巨額捐款。

我個人認為,阿里巴巴股價應該像現在這樣較亞馬遜有折讓,並在市場進行交易。但是,如果你想給阿里巴巴一些懷疑的好處,它可能仍然很難證明阿里可享有大幅溢價是正當,正如亞馬遜歷史上所擁有過一樣。原因很簡單,阿里巴巴多年來一直價格昂貴,而阿里股價下跌的主要原因是股價穩定在更合適估值水平上,而不是像一些投資者所認為,這是千載難逢的買入機會。這意味著阿里巴巴的上漲幅度,並不像表面上看起來那麼大,以及為什麼投資者在跳上阿里巴巴近期反彈浪前,可能要三思而後行。

作者:Justin Pope

編輯:Mark

更多分析:

具倍翻潛力現代發卡及支付平台股

股價有潛力倍翻的跨境電商股

出現買入機會的全方位金融科技股

有倍升潛力成為Tesla 2.0的電動車股

投資美股不可忽視的盈利季候風

尋找美股投資機會的3個好用方法

相關

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

我們致力為用戶建立安全而有趣的平台,讓他們與志同道合的用戶聯繫交流。為改善我們的社群體驗,我們暫時停用文章留言功能