阿里預測PE 9.9倍｜何車

阿里巴巴（9988，市值1.45萬億元）上周最低60.25元，較前年歷史高價309.4元大跌81%，昨收69.7元，低位回升16％。騰訊控股（700，市值2.33萬億元），上周最低198.6元，較去年歷史高位752.7元大跌74％，昨收245.4元，低位回升24%。

阿里與騰訊可能已經見底，以估值而論，阿里較騰訊的吸引力較大。

1）2023財年（3月年結）第一季，阿里營收1,056億元人幣，期內中國商業部分（即淘寶、天貓、淘特、淘菜菜、天貓超市、阿里健康等）收入降1％，雲業務部分收入增10%將其抵銷，因而營收總額按年只微跌0.1％；首季盈利227.39億元人幣，按年大跌49.6%，一季盈利已相等於去年全年（619.6億元人幣）的37%。以「非公認會計準則」計算，則賺302.52億元人幣，按年跌幅為30%。

2022財年，阿里因網上平台銷售涉「二揀一」壟斷被罰182.28億元人幣，2023財年再無同類項目，已可令盈利大增29％。彭博綜合券商預測，阿里今年預測盈利1,368億元人幣，預測PE 9.9倍，遠低於阿里ADR（美：BABA）6年平均的42倍。彭博綜合券商預測，騰訊2022財年（12月年結）賺1,155億元人幣，預測PE 19.1倍。阿里PE較騰訊折讓近一半。

2）阿里今年預測PB 1.26倍，遠低於ADR 6年平均的5.8倍，亦低過騰訊的2.42倍。

3）阿里第一大股東日本軟銀去年底持有阿里53.45億股（佔發行股數25%。軟銀今年8月宣布，確認提前結算涉及阿里股份預付遠期合約，變相減持約9％。7月初至今，阿里股價已由120元大跌逾一半，大股東減持所帶來的反應可能已經過度，未來殺傷力已然大減。

✏️ 阿里ADR 8年無升幅 騰訊升1倍

4）阿里ADR 2014年9月上市，IPO價68美元（1股ADR＝8股本港阿里），昨收69.81美元，與當年IPO價相若。同期，騰訊由118元升至245元，升幅超過1倍。兩公司過去8年盈利增幅都是4.9倍。阿里股價大大落後於騰訊。

🎯🎯🎯 阿里昨收69.7元，目標94元。招商證券（昨日）睇149.78元，Jefferies（上周）睇212元。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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