雅虎香港財經 一隻復活的香港銀行股
過去十年，本地上市的兩家國際銀行股匯豐(SEHK:5)同渣打(SEHK:2888)，於監管收緊及全球央行人為壓低利率的情況下，盈利每況愈下。
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市場上調國際銀行盈利能力
後來，前者還成為中美角力的其中一條磨心，股價今非昔比。直至近月，聯儲局面對高通脹的壓力，不得不為加息加快做好準備，市場亦開始上調國際銀行股的盈利能力。
內銀股雖然資產質素一直成為市場話柄，但連續派了十年高息後，唔少於十年前買入的投資者，大致已經收回本金，都算是一種穩定提供現金流的投資工具。
然而，中國去美元化之下，究竟內銀股還會不會持續派高息十年，則是下一個問題。
當愈來愈多國企回A股上市後，港股作為中國價值股平台的角色也會逐漸退卻，內銀股也會失去保持派高息給境外投資者的理由。
大新中國業務佔比低
香港銀行業務好轉機會也很大，市場資金已率先追入恆生(SEHK:11)及中銀香港(SEHK:2388)。近日也有資金開始流入東亞(SEHK:23)及大新銀行(SEHK:2356)。四家以香港為基地的港銀，當中只有大新的中國業務佔比甚低。
以目前大新銀行7.19元股價計，2021年預期市盈率將降至6.45倍，息率也逾6厘，以一家重拾增長的企業來說，是非常低的估值。雖然現時大新股價比2018年高位低得多，但翻查過去十年的盈利紀錄其盈利穩定增長性，不比中銀香港差，比東亞好得多。
此外，作為一家只有一百億市值的香港銀行，於競爭加劇的銀行業務之下，自然成為被收購對象。現時大新市帳率只有0.355倍，若果有買家出1.1倍收購，已比早年賣盤的港股低，回報都已有兩倍。當然，這個情況出現的機會暫時也不高。
併購成另一催化劑
另一個較高可能性出現的情況是，大股東借市帳率更低的大新金融(SEHK:440)與大新銀行合併，作變相增持大新銀行股權的行動。這個情況或會短暫沖喜股價，都會出現一個獲利的位置。
簡單來說，估值低廉的大新銀行今年起很大機會重拾增長動力，加上有機會出現企業行動，所以現價值博率甚高。
(持牌人士，相關人士持有2356)
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