雅虎香港財經 一隻必須收藏人工智能股C3.ai
去年底有多隻爆紅新股上市，耳熟能詳的有Airbnb及DoorDash，同期較少人提及的C3.ai(NYSE：AI)，業務含新經濟元素比前兩者更豐富，掛牌後曾經大升超過三倍，惟近期走勢急轉直下，甚麼原因令投資市場如此兩極化？
上市後曾升超過330%
C3.ai是一間專攻企業級AI軟件的初創企業，去年12月登陸紐約證券交易所，人氣雖然不及同日掛牌的點餐外賣平台DoorDash，但論到走勢有過之而無不及，首日掛牌勁升逾120%。之後走勢更凌厲，上市不一個月曾經高見183.9美元，較IPO價42美元累積升超過330%。
其實早在上市前，大孖沙已緊盯著C3.ai，美國最大私人企業科氏集團(Koch Industries)在其招股期間便認購1億美元股份；微軟亦無執輸，以發售價買入5000萬美元股份。
多大企業用樹立燈塔效應
C3.ai的始創人Thomas Siebel在矽谷科技界可以說無人不曉。上世紀九十年代創立Siebel Systems，比Salesforce更早踏足客戶關係管理(CRM)軟件市場，兼且短時間內取得半壁江山。而今時今日Oracle之所以能與Salesforce在CRM領域爭一日之長短，全因2006年斥巨資吞併Siebel Systems，大大加強CRM平台實力。
即使放下一手創下的江山，Siebel對CRM市場仍然執著。於2009年成立C3(即C3.ai的前身)，專做油企生意，幫助簡化營運流程、節省成本及作以數據為本的決策，並且會出謀獻計節能減排。
油氣巨企Baker Hughes (美:BKR)及歐洲能源公司Engie (OTC:ENGIY)仍為C3.ai的重大客戶，截至去年4月的2020年財年，兩者貢獻了總收入的36%。公司另亦會幫機械生產商Caterpillar(美：CAT)最佳化庫存。
CRM配合環保概念理應吃香，但石油價格年年下跌，公司無奈要轉型求存，變身為全方位人工智能解決方案供應商。
目前C3.ai平台融合了5G、物聯網、雲端應用及大數據分析，強項是運用人工智能及機械學習。平台透過6.22億個偵測儀器收集大量數據、平均每日進行11億次預測服務運算，提供準確度極高的結果。
C3.ai另一優勢是Siebel的江湖地位，令公司成立初期已獲得不少融資，更重要是取得國際級企業採用其服務，除上文提過的Baker Hughes等，荷蘭蜆殼、阿斯利康、及美國空軍等，成功打響招牌。
市場規模大遠未到天花板
管理層引述分析指，公司可涉足的企業級AI軟件潛在市場規模在2020年逹1740億美元，預測到2024年將擴大至2710億美元，期間複年均增長率12%。
相比較下，C3.ai於2017年度收入3300萬美元；2018年度增加至6200萬美元，升幅88%；2019及20年度分別9200萬美元及1.57億美元，增長48%及71%。過去幾年雖然以高速增長，但相對於市場規模，其生意額屬九牛一毛，未來仍有很大的增長空間。
第三季業績表現參差
不過，在新冠肺炎疫情影響下，C3.ai的增長無可避免受到打擊，因為企業減少了在科技開支，但在截至今年1月底的第三個財季，公司收入達4910萬美元，按年升19%，較市場預期4730萬美元高。其中4270萬美元為訂閱服務收入，按年上升23%，640美元為專業服務收入，按年跌4%。至於經調整淨虧損為每股0.23美元，較市場預期的0.19美元遜色。
在業績公佈後，C3.ai的股價持續下跌，可是值得留意第三季收入按季錄得19%增長，是有紀錄以來第二高。Non-GAAP總毛利率76%，按年上升2個百分點。
雖然公司增長近幾季較之前放慢，但C3.ai不斷與更多企業合作，以拓展接觸客戶層面，好像與企業資源計劃(ERP)軟件供應商Infor結盟，公司服務可作為解決方案一部份以Infor品牌銷售。在產品上，於客戶關係管理有C3 AI CRM，在新應用方面有C3 AI Ex Machina，可讓用戶只需要很少編程或不需要編程都可處理數據及用AI做分析應用。另外，公司亦會繼續擴大銷售團隊。
C3.ai在合作上作了很多佈局，但需要時間反映，預期在未來兩、三年才會逐步浮現。
不過，對近年的增長不用太擔心，因為公司與Baker Hughes簽了價值4.5億美元的5年期合約。Baker Hughes承諾在2021及2022財年各投放5300萬美元及7500萬美元，令到C3.ai收入能見度很健康。
投資科技股一定要看現金流狀況，在第三季，季內錄得2470萬美元營運現金流出及2490萬美元自由現金流出，意味業務本身仍未能支持自己日常營運。幸而，C3.ai持有11.2億美元的現金及現金等值物，相信足以用於未來數年營運、擴張及科研投資。
在估計上，C3.ai的市銷率達(PS)近40倍，估值一點也不平，所以在全球科技股殺高估值的情況下，公司股價大跌也不意外。不過，其高增長潛力仍在，而且發展只在起步階段，絕對值得放入監察名單，假如股價再向下跌三成至五成，已可納入射程範圍，現在不用心急，之後會同大家跟進。
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
