雅虎香港財經 一隻超過5厘息的優質房託
談到房產信託(REIT)，大多數人聯想到的第一隻股票，相信就是領展（SEHK：823），第二隻想必就是置富（SEHK：778）。之不過，這兩隻房產信託的受歡迎程度就有可能令股價存在溢價，甚至在市況不穩之下呈顯著波動。另一隻不太熱門，但同樣值得觀察的房託，就是陽光房地產基金（SEHK：435）。
陽光的物業組合
陽光房託的物業組合，比起上述提到的兩檔熱門房託更加多元化。領展出名經營「翻身街市」，置富就以其住宅集中區的零售商場為核心，而陽光擁有定位平民的零售物業之餘，更持有不少商用物業，例如陽光中心。
數據來源：陽光房地產基金
陽光房託的商用物業組合，某程度上，其實沒有什麼名氣。論寫字樓物業，陽光持有的11個項目中，就只有陽光中心屬於甲級寫字樓，其餘的寫字樓雖然坐落核心地區，但物業的地理位置卻算不上是優越。雖然陽光的寫字樓組合地位不夠高檔，但陽光的11棟寫字樓，在最近兩年度都有超過90%的租用率，可見市場過去對於商用物業的需求強勁。
至於零售物業，陽光的項目數量不多，以平民定位的零售物業為主，較出名的無異是上水中心購物商場。上水中心購物商場擁有地利優勢，所處地區人口稠密，又鄰近邊境站，受惠區內日常消費之餘，可享受訪港內地客刺激人流。陽光的另一零售項目——新都城一期，亦可受惠區內日常消費，同樣具防守性。在最近兩個財政年度，這兩個重要零售項目的租用率均超逾98%。
政局不利因素促成進場機會
近三個月的不穩局勢導致一眾房託股價大挫。市場最大憂慮，相信是局勢不穩或會影響商貿活動，打擊寫字樓需求，而零售氣氛冷淡則會拖累商場租戶經營表現。到底政局動盪對商業活動的打擊有幾大，唯有等到2020年度上半年業績公布才可明察，但相信情況未必差得過2003年沙士事件的影響。
沙士事件對消費意慾所造成的打擊遠較今次政治事件嚴重。因為沙士時期，染病死亡案例導致人心惶惶，基本上連日常消費都可免則免。今次的局勢，同樣會打擊消費，但區域廣泛性不高，示威活動多數集中於個別活躍的地方，是以未有持續受影響的地區，基本上仍有定期的日常消費客，物業防守性亦較高。陽光雖然同樣擁有旺區商場，例如尖沙咀百利商業中心，但收入貢獻很有限，而這物業本身亦非遊客熱門消費去處。至於陽光的寫字樓組合，核心物業——陽光中心的租戶中，屬於零售感敏的行業的比例有限，加上有33%的租戶為政府及相關機構，陽光的寫字樓組合亦有防守優勢。
陽光房託的股價已由7月高位下跌近兩成，市場的悲觀預期已部分地反映在股價之上，除非投資者預期局勢會再度顯著惡化，現價或已是開始逐步吸納的良機。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Oscar Yu沒持有以上提及的股票。
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