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風波裏默默耕耘 匯豐投擲一線生機

Wendy So
·3 分鐘文章

身陷中美角力漩渦的匯豐 (SEHK:5),並無因熾熱爭議慢下手腳,重組部署默默推進,在零售銀行業務方面尤其積極進取。

匯豐雖已無望重回昔日盛勢,但若以現時估值作起點,仍有投資價值嗎?

個人銀行經營策略進取

在匯豐的重整計劃中,財富管理及個人銀行是未來業務之一大重點。今年上半年,這項業務的架構重組大致完成,但遇着新冠病毒,營運成績認真麻麻,收益淨額按年減少13%,除稅前利潤更大減65%,主要因為預期信貸損失增加,壽險產品收入下跌導致;利率下跌,亦直接令零售銀行收入減少10%。

雖然宏觀經營環境惡劣,匯豐在這項業務表現算進取,無論在鞏固、爭取零售客戶,與及搶攻財富管理市場方面,都相當積極,特別是相較於其他傳統銀行而論。

匯豐剛宣布取消多項基本銀行服務收費,相信一如以往,在市場會有帶頭作用;另外,匯豐將推出「匯豐One」,雖然詳尚未公布,但服務設計看樣子與虛擬銀行類似,明顯針對年輕世代。趁着現時其他虛擬銀行還未站穩腳,匯豐憑着現有龐大用戶根基進軍此領域,仍有一定優勢。PayMe自推出以來算相當成功,某程度上反映匯豐憑着資源豐富,是有開發新產品能力的。

環球銀行業務「鹹魚翻生」

另一始料不及的,是疫情下全球央行放水救經濟,直接導致資本市場水浸。受惠於交易活動激增,匯豐環球銀行及資本市場業務收益上升,而市場波動,亦有利匯豐一系列定息產品。

匯豐雖不如摩通,撈不到證券業務的大幅增長,但這段期間大力催谷定息及固定收入產品,在低息持續的環境下,這應可抵銷部份零售業務因息差縮小的負面影響。

投資者不用太悲觀或太樂觀

停息事件發生後,匯豐頓成「過街老鼠」,又正值國際政局瞬息萬變,匯豐捲入完美風暴,從散戶愛股淪為一沉百踩。匯豐的業績及盈利前景固然面對不少挑戰,但估值低迷,不少是基於市場的負面預期;這與市場對新科技股的樂觀情緒,成強烈對比。

時代背景已改變,匯豐無可能回到20世紀的風光榮景,大勢已去,這是小股東們必須接受的事實。評估匯豐的前景,須以今天的估值為起點,未來的發展潛力為考量,而非什麼時候可「回復」紅底股身價。

用這角度來看,匯豐仍有一定經營基礎,前景未必如市場預期般悲觀。

平常心看匯豐

不少持股多年的小股東們,都不能客觀正視匯豐真實的投資價值,不要說換馬了。這是人之常情,無可厚非。

最低限度,有兩件事必須要看。第一,審視匯豐在自己投資組合中的比例,如果重倉,可能要認真考慮把部份轉換成增長力較高的股票,爭取較高回報,不要被「有息收」這概念捆綁。第二,要考慮投資年期,對於年輕的投資者,組合裏絕對需要持有高增長力的股票,匯豐並非好選擇。

總的來說,匯豐小股東們可嘗試盡量以平常心,客觀評估有沒有減持或沽清的需要。

編輯:Cyrus

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Wendy So(筆名)持有匯豐股票。

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