雅虎香港財經 餐飲股大家樂是否可以買？
全球因新冠肺炎受到經濟重創的公司不計其數。香港連鎖快餐店營運商大家樂集團有限公司(SEHK: 341)也不例外。
2020年初至今（撰寫本文時），香港領先連鎖快餐店股價下跌12％，股價與2009年的股價相若。
大家樂近期報告截至2020年3月31日止年度的年度業績，其是否有可能扭虧為盈？以下是對其業績的詳盡分析，以及投資者未來應該注意的事項。
年度業績
截至2020年3月31日止年度，大家樂的銷售額按年減少6.2%至79.6億港元（10.2億美元）。
由於大家樂的固定成本龐大，其無法迅速調低成本，因此，股東應佔利潤進一步大幅減少，按年減少87.1％。
由於新冠肺炎，下半年表現較上半年差劣，新冠肺炎確實在2020年初開始造成損害。
由於在餐廳內難以維持社交距離，冠狀病毒爆發令休閒餐飲減少，而外賣利潤通常不如堂食的利潤高。
為了維持穩健現金流，該公司董事會不建議派發該財政年度的末期股息。
在上一個財政年度，該公司派發末期股息每股0.65港元。
未來恢復
儘管在不派發末期股息下擁有該股票的理由更少，但筆者認為，隨著香港恢復正常，預期未來利潤將會增加。
在一切恢復正常後，大家樂的的盈利和股息可以開始回復正常，因此，該股票具有上漲潛力。
大家樂的當前股價相比其正常盈利潛力，頗具吸引力。
根據路透社的數據，大家樂截至3月31日止財政年度的攤薄後每股盈利（不包括特殊項目）如下：
大家樂於以下財政年度的攤薄後每股盈利（港元）
2019財年 | 2018財年 | 2017財年 | 2016財年 |
0.98 | 0.79 | 0.87 | 0.90 |
資料來源：路透社
根據Morningstar的數據，大家樂的五年平均市盈率約24.51。
以2018年每股盈利低位0.79港元乘以五年平均市盈率24.51計算，得出的正常股價約為19.36港元。
鑑於6月底大家樂股價為16.22港元，筆者認為按照正常情況，其股價或有19％的上漲空間。如果管理層在中國實現增長或提高利潤率，則甚至有更大上漲空間。
就該公司的中國業務（佔該財年總銷售額的13.7％）方面，其管理層表示：
「在新冠肺炎爆發之前，中國業務憑藉強勁網絡擴張，取得令人鼓舞的成績。集團有信心在市況恢復時，業務實現增長。」
有助大家樂發揮其正常潛力的事件包括香港餐飲活動恢復至新冠肺炎爆發之前的水平、成功研製疫苗（如果發生的話）以及可能派付股息。
筆者認為隨著更加接近明年年初，即大多數人預期新冠肺炎疫苗面世之時，該股票的市場情緒可能會有所改善。
風險
話雖如此，恢復正常或許需要一段時間，而且總是可能出現問題，導致股價下跌。
管理層認為，即使冠狀病毒消失，冠狀病毒爆發仍然會改變業務。
如果外賣佔大家樂銷售組合的更大比例，則管理層可能更加難以實現新冠肺炎之前的正常盈利。這仍然具風險，並且需要出色執行力。
愚人要點
由於新冠肺炎，大家樂截至2020年3月31日止財政年度的利潤大幅減少。
但是，新冠肺炎大流行很可能是暫時事件，一旦一切回復正常，大家樂的股價就會上漲。
延伸閱讀
所提供的資料僅供一般參考之用，不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Jay Yao並無持有上述任何公司的股份。
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