雅虎香港財經 香港電訊業務穩定 「換馬」首選
今次疫情改變不少收息股的生態。煤氣(SEHK:3)削減送紅股比例，金沙中國(SEHK:1928)及多隻銀行股宣布不派未期息，房託股及收租股今年業績肯定不會造好，就連數碼通(SEHK:315)近期都發出盈警，指漫遊業務收入大幅下降，預期截至6月底止年度的盈利將按年下跌約30%。
不過，其競爭對手香港電訊(SEHK:6823)的影響可能比較少，業務相較集中於本地通訊，相信住宅電話及寬頻可彌補部分損失，而且由於屬商業信託，訂明其可分派收入須100%作股息派送，相信日後派息都不會手軟，好息之徒可考慮換馬買入。
漫遊業務影響有限
過去五年香港電訊的收入都維持在331億元(港元•下同)至352億元附近，去年總收入按年下挫6%至331億元。當中IDD及國際漫遊業務佔去年抵銷前總收入約20%，其餘都是來自本地電話服務、本地數據服務、流動通訊服務及屬「賣電話」的流動通訊產品銷售業務，分別佔抵銷前總收入9.5%、22.9%、24.7%及10%。
香港電訊的產品類型十分全面兼且很具規模，國際電訊服務收入減少對整體集團帶來的衝擊相信可以由其他業務彌補或冲淡，其影響應該不及其他電訊商般嚴重。況且現時「宅經濟」起頭，對寬頻上網的質素要求只會有增無減，行業又處於寡頭壟斷狀態，實質競爭始終有限，相信其此部分收入在日後會繼續穩如泰山。
「賣電話」收入望好轉 派息比率料不變
至於「賣電話」業務雖然已連跌多年，現時又因市道低迷而拖累銷售。不過，今年稍後蘋果的iPhone 12 或會推出，盛傳價格或低至約5,000元，比起iPhone 11平，而網上評價大致向好，其他品牌的5G機亦陸續推出，可能有機會令此分部的數字略為回升。
雖然香港電訊的業務可說是相較其他電訊商穩陣，相信在今年大環境轉差的情況下派息都難免會少一分半毫，但就沒有「不派息」的風險。集團主席李澤楷在股東大會強調香港電訊的財務狀况穩健，會盡力維持往年的派息率。
虛擬銀行+5G 成長遠增長潛力
香港電訊的未來增長潛力落在虛擬銀行及5G業務之上。公司有虛擬銀行的15%股權，介紹指銀行會提供一系列的零售金融服務結合電訊、娛樂和旅遊服務給香港電訊的用戶，期望開業後盡快帶來收入。5G業務則在今年開始陸續推出，相信日後會更廣泛應用，亦會衍生不同新科技。
不過，市場始終擔心發展5G會帶來額外的基建開支。香港電訊早就大派「定心丸」，指會維持資本開支佔收入10%以內的指引，更強調建設5G看不見會令資本開支突然一次性飆升。事實上，管理層對成本控制都頗著緊，透過整合門店數目，令去年的折舊及攤銷開支總額按年再下降4%，有利推升盈利表現。
結語
漫遊收入減少對香港電訊的影響有限，其他業務持續穩健發展，集團的派息政策應沒甚改變。至於未來有虛擬銀行及5G業務成增長潛力，相信香港電訊會是收息股首選。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Gary Poon 沒持有以上提及的股票。
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