高盛料友邦(01299)首季新業務價值增10% 本港或是唯一下跌市場

<匯港通訊> 高盛發表研究報告，友邦保險(01299)將於周五(14日)開市前公布首季業績，高盛預計首季新業務價值(VONB)為9.74億美元，按實質匯率(AER)計同比增16%，按固定匯率計(CER)增10%。由於香港內地關口限制仍然存在，加上內地遊客的銷售在去年首季佔銷售額約30%，香港可能會成為首季度唯一按年下降的市場，預計跌20%。該行預計，香港本地客戶群出現正增長，主要受銷量驅動。

高盛微調友邦保險2021/22財年的預測，以反映2020財年業績的實際和最新投資，將2023財年的盈測提高9%，以反映今年初至今美元債券收益率上升，展望更高的運營利潤；目標價維持116元，以及「買入」評級。

該行指，其他市場方面，按固定匯率計，預計首季內地的新業務價值按年升27%，馬來西亞按年升26%，因為考慮到去年首季度，這兩個市場受影響最大。

高盛預計，鑑於1及 2月VONB 同比增長15%，3月份中國大陸的經濟放緩，反映了整個行業自一月份的強勁起步之後，增長開始正常化。如果友邦保險能夠在第一季度實現增長率達到15%或更高，認為意味著友邦3月份在內地的增長勢頭強勁，相對許多中國的人壽保險公司則在3月份銷售疲軟。這將進一步證實高盛觀點，與大眾市場相比，高端市場的需求仍然保持彈性。

該行表示，從2020年第二季度開始，費用超支對利潤率開始產生負面影響，預計這一趨勢將會逆轉，因為友邦調整其運營規模，銷售開始增長。利潤擴大至回復2020年前的水平，將是2021財年VONB增長的重要推動力。(EC)