麥格理：中國1萬億美元的貿易順差擋不住人民幣的下跌

【彭博】-- 麥格理稱，中國今年的貿易順差勢將達到創紀錄的1萬億美元，但隨著商業信心下滑，這樣的順差不足以擋住人民幣兌美元的下跌態勢。

麥格理首席中國經濟學家胡偉俊在報告中寫道，儘管中國的商品貿易順差有望達到全球史上的最高水平，但鑑於今年商業信心大降，出口商一直不願將外匯兌換回人民幣 。

胡偉俊估計，今年1-8月的結匯率從去年同期的57%降至36%。他說，今年第一季度這一比例為50%，相對較高，但在今年早些時候上海長達數月的封城之後急劇下降。

根據麥格理，在經濟疲軟的情況下，出口商可能押注人民幣會進一步下跌，或者由於對以人民幣計價的營運資金進行再投資的需求減少，出口商認為較不太需要將其外國收益轉換為人民幣。這意味著商品順差在緩和人民幣貶值上的作用較小。

胡偉俊說，儘管貿易順差創歷史新高，但人民幣對美元的貶值壓力仍強。他說，鑑於美元的強勢和疲軟的商業信心，麥格理的外匯策略師預計，到今年年底人民幣兌美元匯率將跌至7.15。

胡偉俊說，商品貿易的結匯率可能是改變人民幣大局的關鍵。他說，如果第二季度沒有下降那麼多，今年大增的商品貿易順差原本是可以抵消債市等其他源頭的資金外流。

因此，胡偉俊認為，中國可能需要更多的政策寬鬆來穩定人民幣，而不是更少，這與更多寬鬆措施可能削弱人民幣的傳統預期相反。

胡偉俊說，如果強勁的經濟復甦能夠增強信心，那麼出口商就會將更多的美元兌換成人民幣。

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China’s $1 Trillion Trade Boom Won’t Stop Yuan Slide: Macquarie

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