黃金強勁反彈 且看後市如何

【彭博】-- 就在疫苗逐步鋪開和對經濟的樂觀情緒，使得黃金幾乎被人遺忘之際，它卻開始了反彈。

黃金是本月表現最佳的大宗商品之一，幾乎抹去了今年的所有損失。黃金作為通膨對沖的吸引力喚回了投資者，而聯儲會維持其貨幣刺激政策，並表示價格壓力應證明是暫時的，也起了作用。現貨黃金周五變化不大，在每盎司1,894美元附近，5月份以來上漲了逾7%。

管理著Quadriga Igneo基金的Diego Parrilla，是最近增加黃金敞口的人士之一，他表示，由於擔心戳破他們創造的「巨大泡沫」，各國央行不會冒險提高利率來對抗通膨。

「我們進入了一個新的範式，它將由嚴重的負實際利率，高通膨，以及低名義利率主導--這是對黃金極為有利的環境，」管理著3.5億美元資產的Parrilla說。

儘管如此，黃金終究仍是一種避風港資產，傳統邏輯認為，隨著經濟繁榮，黃金將遭受損失。那麼其最新的漲勢能持續嗎？

通膨難題

這是今年金融界最熱門的問題，也許是黃金面臨的最大問題：當前的通膨壓力是暫時的還是持續的？

如果你問聯儲會 ，答案是前者。債券市場有些不同意，基於市場的長期通膨預期指標在本月初升至2013年以來的最高水平。

那是黃金的一個甜蜜點，當通膨持續，而貨幣政策將債券利率保持在低位時，黃金將受益。最近，美國國債的實際殖利率已進一步滑落為負數，從而提振了金條的吸引力。

它們下一步走向何方很關鍵。聯儲會可能會因通膨或勞動力市場走強而開始減碼的任何暗示，都可能會導致債券利率飆升，從而使得金融危機之後的減碼風暴重現，當時金價在六個月內下跌了26%。

「我認為您所處的位置很容易受到減碼敘事的影響，」麥格理集團的金屬策略主管Marcus Garvey說。

另一方面，任何拖累全球經濟復甦的因素--不管是就業數據不佳或出現新的病毒變種--都將使實際殖利率暴跌，從而使黃金受益。

美元的驅動

美元是今年黃金的另一個重要推動力。隨著美國疫苗接種進展長超過世界其他地區，美元先是走高；之後隨著其他國家縮小差距，美元從3月份開始走弱，給黃金提供了助力。

多數分析師認為美元未來不會有太大變動， 彭博匯編的預估中值顯示美元只會略微走強。

如果他們看錯了，不管是由於全球復甦的分歧，還是其他國家中央銀行令人意外的鷹派，那麼對金條的影響可能是巨大的。

投資者需求

黃金今年開局不佳，正值交易所交易基金(ETF)在今年前四個月減持237噸黃金。在Comex上進行交易的對沖基金也在3月初將風險敞口降至自2019年以來的最低水平。

在第二季度，流量開始逆轉。如果這種情況升溫，那麼黃金可能會再度走高。

「潛在的被壓抑的投資需求仍然很大，」盛寶銀行的商品策略主管Ole Hansen說。「頭寸仍然相對較小。」

比特幣走勢

比特幣通常被吹捧為數字黃金，其在今年頭幾個月上漲令黃金多頭士氣低落。那些擔心惡性通膨和貨幣貶值的人都喜歡這兩種資產，因此這種加密貨幣的出色表現可能已經使潛在金銀買家掉頭了。

擴展閱讀：比特幣下跌 黃金上漲 莫非二者之間確是此消彼長

比特幣已經從4月中旬的高點下跌了約40%，資金大量流出基金。黃金可能是受益者。

原文標題

Is Gold Set to Tear Even Higher? Four Key Charts to Watch

(新增最後兩個小標題內容)

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