點心債獲人民幣融資成本優勢加持 信用類發行規模創歷史新高

【彭博】-- 中美利差倒掛趨勢加深之際，人民幣融資成本優勢凸顯。在香港發行的離岸人民幣「點心債」顯著擴容，3月新發規模創月度歷史新高。

彭博匯總數據顯示，3月由非主權主體發行的點心債規模同比成長31%至462億元人民幣，為2007年有數據與以來歷史最高。前三個月累計發行規模達985億元，亦創季度發行規模新高。

金融機構和城投類發行人為點心債擴容的主力。彭博數據顯示，按發行人類型，3月金融機構發行金額占比超六成，城投平台占比逾兩成。

「聯儲會加息使得以美元計價債券的融資成本抬升，美元債發行規模壓縮；為節約發債成本，一些發行人轉向離岸人民幣債券融資，」華福證券首席固收分析師李清荷在採訪中表示。

點心債市場的熱絡勢頭與中美利差息息相關。聯儲會升息使其基準利率在2022年7月首次高於中國；今年以來中美長期國債利差倒掛呈現加深趨勢，中美10年期國債利差在最近一周繼續走闊至約200個基點，倒掛幅度較年初加深逾60個基點。

針對城投類點心債供給增加，李清荷表示，平台企業境內融資愈發受限，點心債成為了拓展直接融資渠道的選擇。

離岸人民幣債券市場的優勢也吸引著越來越多國際投資者參與。年初，新加坡國有投資公司淡馬錫控股發行首支點心債，以擴大投資者範圍，並以具有競爭力的價格獲取新的流動性來源。

聯儲會何時開啟降息通道將成為影響中美利差的關鍵因素。展望未來，李清荷預計中美利差將有所收窄，以美元計價的融資利率將會有所降低，這或將制約來自城投等領域點心債的顯著增量。

--聯合報導 Xi Wang.

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