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《2021回顧》中國恒大債務危機引發內房流動性憂慮

·2 分鐘文章
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<匯港通訊> 曾被形容「中國第一房企」的中國恒大(03333)今年瀕爆煲,最終走上財困之路,更引發市場對內房流動性的憂慮,包括花樣年(01777)、當代置業(01107)、佳兆業(01638)等多家內房,亦相繼出現違約危機,令內房企業債務違約問題成為市場焦點。

隨著「房住不炒」成為國策,加上中央2020年8月設置「三條紅線」限制內房借貸,令當中的債務危機曝光。許家印旗下的恒大,三條紅線全部觸及,不得新增有息債務,意味著恒大沒法「借新還舊」,爆發現金流危機,結果首當其衝出事。

經濟學人形容,恒大是全球負債最多的企業,2020年恒大的淨資產負債率一度高達1.6倍,截至2021年6月底,恒大的總負債達19507億人民幣,是中國經濟總量約2%。恒大在上半年業績中警告,可能出現貸款違約,造成延遲支付供貨商和工程款情況,將導致部分相關項目停工。

2021年9月8日,《財新》指恒大旗下的投資理財公司「恒大財富」已暫停部分兌付,引發來自中國各地的投資者上街及維權行動。近幾個月來由於銷售不暢,加上大量債務期限接踵而至,恒大嚴重缺乏現金流,引爆外界以及市場有關該公司可能違約倒閉、甚至崩盤的擔憂。

由於恒大賴債,令內房企業難以發行新債,更有銀行削減內房信貸,若有關情況持續,將嚴重打擊房企資金鏈。在資金緊張、樓市銷售放緩、樓價下跌、以及樓市調控的環境下,房企違約潮短期恐怕仍未完結。

在連串違約事件發生後,國際評級機構下調多間內地房企評級,因而增加房企在離岸市場融資的難度,令企業進一步面臨流動性危機。

據評級機構標普統計,對於評級「B+」或以下的企業,到期債務支付的第一個高峰將於明年1月出現。標普認為,限制抵押貸款和內房資本的監管措施至少會持續到2022年。另一家評級機構穆迪指出,考慮到信貸收緊及銷售下跌,內房的流動性壓力將會持續,對許多內房企業來說,融資渠道在現實中仍然是一個挑戰。

另美資投行摩根大通亦認為,流動性憂慮將持續困擾房企一段時間,即使短期內可能出現恒大債務重組或信貸寬鬆等催化劑,但行業仍面臨政策逆風。 (ST)

#2021回顧


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