雅虎香港財經 Bernstein分析師：星巴克不再是增長股
星巴克股價五年下跌21%
「（星巴克的經營問題）可以解決，但需要時間，」一個了解星巴克（SBUX）諸多問題的知情人士最近告訴我。
這個評論給人留下了深刻的印象，尤其是在星巴克上周公佈業績後。
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星巴克股價在經歷了糟糕透頂的季度業績後短暫回升：
- 北美交易量下跌6%；
- 國際同店銷售暴跌7%；
- 中國同店銷售暴跌14%；
- 非GAAP營業利潤率由一年前的17.4%跌至16.7%。
市場的反應令人困惑，很可能源於管理層在業績電話會議上大肆宣揚公司的一些綠芽 - 該公司的凍濃縮咖啡銷售額急增4%。
過去兩年，大部分時間華爾街都對星巴克的表現感到失望（該股下跌9%，而標普500指數同期上升35%），基本上沒有建議買入。
Bernstein分析師Danilo Gargiulo在一份客戶報告中表示：「宏觀環境、受到抵制、定價阻力和店內營運，或許都是北美銷售放緩的基本原因。我們還沒有找到問題的唯一答案。雖然星巴克指出挑戰只是暫時性，但我們認為一些結構性（但並非不可克服）的需求阻力也在產生影響（例如，店舖飽和、競爭加劇、對年輕和偶爾消費者的吸引力減弱以及需求下跌）。」
更宏觀去看：根據Yahoo財經的數據，這隻曾經具標誌性的增長型股票，過去五年下跌了21%。
空穴來風，未必無因。想想我們在過去12個月在星巴克看到了甚麼。
億萬富翁Howard Schultz是愛管閒事的創辦人，後來成為了失敗的總統候選人，他在LinkedIn的一篇帖子中，幾乎毫無保留地抨擊他精心挑選的繼任人Laxman Narasimhan，這削弱了他的權威。
對於一個新上任的行政總裁來說，這無疑是巨大的打擊。在正式接任之前，他曾經和Schultz一起在門市接受了數個月的培訓。Narasimhan也是一個卓有成就的行政人員，擁有成功的業績記錄。
這讓我們知道，Schultz似乎無法放棄閃光燈，他像一頭饑餓的老獅子一樣，潜伏在公司周圍。
然後Narasimhan在Jim Cramer的一次專訪中，公開表示為此感到尷尬。
我鼓勵大家看看這個訪問；這是投資者審視公司基本因素和領導能力的有效方法。
自從那次訪問以來，我曾私下與一些餐飲業高層交談，他們仍然不敢相信Narasimhan看起來有多糟糕和準備不足。一些人戲言，在這些公開失誤之後，他可能活不過2025年。
然後是星巴克和令人畏懼的激進投資者Elliott Management之間的激烈鬥爭。
一個熟知情況的消息人士告訴我，Elliott在三周前與星巴克達成和解。Elliott在星巴克累積了大量股份。Elliott正在尋求更多的人加入由10名成員組成的董事會（微軟行政總裁Satya Nadella於5月辭職），並加強公司管治。
消息人士稱，星巴克尚未對Elliott的提議作出回應。
Elliott的發言人拒絕就此事向Yahoo財經發表評論。
Narasimhan在本周的電話業績會議上告訴分析師，會談是具「建設性的」。
一句到尾：星巴克現在看起來就像一個空殼。
這很大程度歸因於71歲的Howard Schultz，和幾周前我在X發佈的星巴克基本問題（見下圖），這些問題不容易解決。
Schultz需要徹底退出星巴克，這樣高層團隊才可以從犯錯中成長，董事會可以在創辦人的視線之外評估管理層，新人才可以晉昇成為管理層。
他不再是名譽主席。應不被允許參加董事會會議，也不被允許在總部設有泊車位。正如英國《金融時報》所報道的那樣，不再售賣橄欖油咖啡（靈感來自Schultz）。
根據《福布斯》的數據，Schultz的淨資產值估計為31億美元，讓他支付自己的保安費用吧，而不是由星巴克（根據該公司的代理文件顯示）支付。
Schultz，徹底告別並感謝你的服務。我們只希望您一切順利，感謝您永遠改變了咖啡和餐廳的面貌。
Elliott stake in Starbucks is not a shock, it’s a shock it took this long.
10 Things Wrong With Starbucks
1. Leadership culture of believing the company does everything perfectly.
2. Rushes product innovation.
3. Crazy complex menu.
4. Poor quality food.
5. HQ disconnect…— Brian Sozzi (@BrianSozzi) July 19, 2024
然後，為了解決這個棘手的問題，星巴克需要重新調整文化和思維模式。
公司高層需要認識到，世界並不是圍繞其西雅圖總部為中心。有很多地方可以賣出更快和更好的咖啡。
它需要意識到，工會不會讓星巴克破產，這些工人只是想過更好的生活。新一代消費者的品牌認知不如前一代消費者。
他們必須承認星巴克是一個成熟的實體，許多問題不會在一夜之間解決。相信投資者；數字和股價不會說謊。
在那之前，星巴克的股價可能仍然凍過水。
星巴克拒絕讓行政總裁Laxman Narasimhan接受訪問。
撰文：Brian Sozzi
內容譯自Yahoo財經
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