Costco與Best Buy 買哪隻更好?

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在整個疫情期間,零售業巨頭Costco(NASDAQ:COST)及Best Buy(NYSE:BBY)都經歷了銷售增長加速。Costco成為囤積必需產品的首選目的地,而隨著越來越多人在家工作,Best Buy受惠於從PC銷量激增。

在過去12個月,Costco股價上漲逾20%,但Best Buy股價卻翻了一倍還多。讓我們看看為什麼投資者在過去一年對Best Buy更加熱情,以及這種趨勢今年是否會持續下去。

兩家大零售商故事

Costco的倉庫俱樂部模式允許會員以比超市或亞馬遜更低的價格,購買大量產品,從而使公司免受過去十年零售業末日帶來最壞影響。

隨著其他實體零售商倒閉,Costco商店數量從2015財年底686家,增加到2021年第二季804家。它從會員費中賺取了幾乎所有利潤,因此它可以有能力以微薄的利潤或甚至損失出售產品。

Best Buy曾經被認為是零售業末日的下一個受害者。它正將購物者流向Amazon、大型商店和其他零售商,並且公司訪客經常將公司商店用作展示廳以測試產品,以便在其他地方進行線上購買。

但是在2012年至2019年間領導Best Buy的Hubert Joly,使這家零售商從瀕臨破產的邊緣撤離。Joly修復了Best Buy破損的庫存系統,投資於更好員工培訓,匹配亞馬遜的價格,擴展了電子商務生態系統,並將商店轉變為在線訂單的履行中心。該公司甚至通過公司地板空間出租給大品牌來贏得“陳列室”美譽。

Best Buy也沒有因為其他實體連鎖店而苦苦退縮。公司總店鋪數目保持穩定,在2016財年至2021年期間,從1,130個地點略增至1,159個地點。

哪個倖存者增長更快?

在截至去年8月底止2020財年,Costco收入增長了9%,達到1,668億美元。可比較同店銷售額增長了9.2%,電子商務銷售額增長50%,每股盈利增長了9%。

在2021財年上半年,Costco收入同比增長16%至880億美元。它的可比較同店銷售增長15%,電子商務銷售額又猛增80%,每股盈利增長19%。這主要歸因於在疫情期間加速購買家庭必需品。

Costco在美國和加拿大的會員續簽率,在第二季度從90.9%同比增長到91%。公司全球更新率也從88.4%擴大到88.5%。這些粘性的訂閱計劃應使Amazon、Walmart的Sam’s Club和其他挑戰者望而卻步。

分析師預計,Costco今年收入和利潤將分別增長12%和14%。但是明年,由於疫情結束後,它面臨著更艱難年度基數比較,他們預計公司收入和利潤將分別僅增長7%和10%。

到今年2月結束的2021財年,Best Buy收入增長了8%,達到473億美元。它的總可比較同店銷售增長9.7%,其中在美國線上可比較銷售增長了144.4%,公司經調整盈利增長30%。

Best Buy增長主要受惠於整個疫情期間對PC、家電、遊戲、虛擬現實和家庭影院產品強勁需求,但耳機和手機的銷量下降部分抵銷了公司增長。

在疫情結束後,Best Buy個人電腦銷量應下降,但新遊戲機(如PS5和Xbox Series X)、新5G手機,以及其較新線上健康業務擴展可能彌補這空缺。分析師預計,Best Buy今年收入和利潤將分別下降1%和8%,然後在2023財年再次加速增長。

估值與判決

Costco股票的預期市盈率為33倍,公司支付預期股息率為0.8%。該股相對其增長而言似乎有點貴,但公司擁有粘性付費用戶、寬廣的護城河,以及持續擴張,可能證明輕微的溢價是合理。

Best Buy股票的預期市盈率為15倍,支付預期股息率為2.4%。它之所以便宜,是因為它在疫情後將出現近期增長放緩,但公司較低的估值可能使它比Costco更具吸引力,因為更高債券收益率引發了資金從增長型股向價值型股輪動。

我個人都喜歡這兩隻股票,但Best Buy股票現在看起來比Costco更安全。過去幾年,Best Buy採取了與出色零售商如Walmart和Target的相同策略,並且未來應該繼續取得可觀收益。Costco仍然是堅實的常青投資,但它高估值可能限​​制近期收益。

編輯:Cyrus

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