雅虎香港財經 Costco與Best Buy 買哪隻更好？
在整個疫情期間，零售業巨頭Costco（NASDAQ：COST）及Best Buy（NYSE：BBY）都經歷了銷售增長加速。Costco成為囤積必需產品的首選目的地，而隨著越來越多人在家工作，Best Buy受惠於從PC銷量激增。
在過去12個月，Costco股價上漲逾20%，但Best Buy股價卻翻了一倍還多。讓我們看看為什麼投資者在過去一年對Best Buy更加熱情，以及這種趨勢今年是否會持續下去。
兩家大零售商故事
Costco的倉庫俱樂部模式允許會員以比超市或亞馬遜更低的價格，購買大量產品，從而使公司免受過去十年零售業末日帶來最壞影響。
隨著其他實體零售商倒閉，Costco商店數量從2015財年底686家，增加到2021年第二季804家。它從會員費中賺取了幾乎所有利潤，因此它可以有能力以微薄的利潤或甚至損失出售產品。
Best Buy曾經被認為是零售業末日的下一個受害者。它正將購物者流向Amazon、大型商店和其他零售商，並且公司訪客經常將公司商店用作展示廳以測試產品，以便在其他地方進行線上購買。
但是在2012年至2019年間領導Best Buy的Hubert Joly，使這家零售商從瀕臨破產的邊緣撤離。Joly修復了Best Buy破損的庫存系統，投資於更好員工培訓，匹配亞馬遜的價格，擴展了電子商務生態系統，並將商店轉變為在線訂單的履行中心。該公司甚至通過公司地板空間出租給大品牌來贏得“陳列室”美譽。
Best Buy也沒有因為其他實體連鎖店而苦苦退縮。公司總店鋪數目保持穩定，在2016財年至2021年期間，從1,130個地點略增至1,159個地點。
哪個倖存者增長更快？
在截至去年8月底止2020財年，Costco收入增長了9％，達到1,668億美元。可比較同店銷售額增長了9.2％，電子商務銷售額增長50％，每股盈利增長了9％。
在2021財年上半年，Costco收入同比增長16％至880億美元。它的可比較同店銷售增長15％，電子商務銷售額又猛增80％，每股盈利增長19％。這主要歸因於在疫情期間加速購買家庭必需品。
Costco在美國和加拿大的會員續簽率，在第二季度從90.9％同比增長到91％。公司全球更新率也從88.4％擴大到88.5％。這些粘性的訂閱計劃應使Amazon、Walmart的Sam’s Club和其他挑戰者望而卻步。
分析師預計，Costco今年收入和利潤將分別增長12％和14％。但是明年，由於疫情結束後，它面臨著更艱難年度基數比較，他們預計公司收入和利潤將分別僅增長7％和10％。
到今年2月結束的2021財年，Best Buy收入增長了8％，達到473億美元。它的總可比較同店銷售增長9.7％，其中在美國線上可比較銷售增長了144.4％，公司經調整盈利增長30％。
Best Buy增長主要受惠於整個疫情期間對PC、家電、遊戲、虛擬現實和家庭影院產品強勁需求，但耳機和手機的銷量下降部分抵銷了公司增長。
在疫情結束後，Best Buy個人電腦銷量應下降，但新遊戲機（如PS5和Xbox Series X）、新5G手機，以及其較新線上健康業務擴展可能彌補這空缺。分析師預計，Best Buy今年收入和利潤將分別下降1％和8％，然後在2023財年再次加速增長。
估值與判決
Costco股票的預期市盈率為33倍，公司支付預期股息率為0.8％。該股相對其增長而言似乎有點貴，但公司擁有粘性付費用戶、寬廣的護城河，以及持續擴張，可能證明輕微的溢價是合理。
Best Buy股票的預期市盈率為15倍，支付預期股息率為2.4％。它之所以便宜，是因為它在疫情後將出現近期增長放緩，但公司較低的估值可能使它比Costco更具吸引力，因為更高債券收益率引發了資金從增長型股向價值型股輪動。
我個人都喜歡這兩隻股票，但Best Buy股票現在看起來比Costco更安全。過去幾年，Best Buy採取了與出色零售商如Walmart和Target的相同策略，並且未來應該繼續取得可觀收益。Costco仍然是堅實的常青投資，但它高估值可能限制近期收益。
編輯:Cyrus
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
