Coupang能成為百萬富翁製造股嗎?

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關鍵點

.Coupang是韓國最大電商公司。

.公司增長速度比亞馬遜快得多。

.但它仍然無利可圖,並面臨長期挑戰。

韓國最大電商公司Coupang(NYSE:CPNG)於3月上市。這間擁有11年曆史的公司將IPO定價為每股35美元,股票開始交易價格為63.5美元。

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但最初熱情很快就消退了。該股首日收於49.2美元,現在僅價值約40美元。對疫情後市場增長預期出現放緩、5月份的業績報告喜憂參半,以及對公司費用飆升和虧損擴大擔憂都拖累了股價。

Coupang能否再次打動好友並在未來幾年內產生百萬富翁般收益?讓我們深入挖掘以找出答案。

Coupang如何征服韓國

在過去十年,Coupang得到了軟銀、紅杉資本和貝萊德等大投資者支持,他們的資金支持了公司在韓國的第一方物流網絡擴張。

如今,Coupang的基礎設施遍布30個城市,實際佔地面積超過400個足球場。大約 70%韓國人居住在公司其中一個物流中心的7英里範圍內,這使得亞馬遜(NASDAQ:AMZN)等海外挑戰者難以進入市場。

Coupang的物流網絡為公司本身的Rocket Deliver服務提供支持,該服務可在一天內交付包裹。它還通過Rocket Fresh提供雜貨配送服務、通過Coupang Eats提供餐廳配送服務、Coupang Flex上臨時工作機會,以及Coupang Play上串流媒體視頻。

Rocket Fresh和Coupang Play是Rocket WOW會員的專屬功能,他們還可以獲得更多送貨選項、30天免費退貨,以及其他每月固定費用福利。WOW類似於Amazon Prime,但Coupang尚未透露該服務的任何確切訂戶數量。

Coupang發展速度有多快?

Coupang活躍客戶數量在2019年增長29%,2020年增長26%,2021年第一季度同比增長21%,達到1600萬。

韓國有5100萬人口,Coupang估計全國有超過3700萬網購者。在上個季度的電話會議上,創始人兼行政總裁Bom Kim聲稱公司業務“幾乎在每個年齡段都沒有充分滲透”。這表明Coupang看到了一個巨大機會,可以利用未來潛在客戶進入一個龐大潛在市場。

Coupang在韓國的主要競爭對手包括eBay的Gmarket、WeMakePrice和Naver Shopping。Kim的聲明表明Coupang可以通過將購物者從這些競爭對手中拉開來繼續增長。

按固定匯率計算,Coupang於2019年收入增長64%,2020年在與疫情相關順風下增長93%至121億美元,2021年第一季度同比增長63%至42億美元。分析師預計公司收入將全年增長61%。對於股價不到今年銷售額4倍的股票來說,這些增長率令人印象深刻。

Coupang盈利能力如何?

Coupang的增長速度比亞馬遜快得多,但它仍在燒錢。公司淨虧損在2019年和 2020年收窄,但在2021年第一季度同比增長近兩倍,從1.05億美元增至2.95億美元。

Coupang不打算在短期內實現收支平衡,因為它不斷通過新服務擴展生態系統。相反,它聲稱公司毛利潤在2020年增長92%,在2021年第一季度同比增長70%,這是衡量公司改善中的規模更“有意義衡量標準”。

Coupang預計,隨著規模經濟發揮,公司毛利潤將“長期增加”。在這種情況下,它可能會逐漸平衡運營成本與收入,這可能為實現可持續利潤鋪平道路。但亞馬遜和中國京東等電子商務巨頭,在多年虧損後最終實現這一目標,但對於 Coupang來說仍然遙不可及。

從好的方面來說,Coupang上個季度結束時擁有現金和等價物為43.3億美元,因此在可預見未來,它可以保持無利可圖,而無需啟動二次發行或積累更多債務。

但是Coupang能產生百萬富翁般回報嗎?

Coupang的增長率和估值表明它可以在未來幾年內產生百萬富翁般回報。

然而,公司近期增長在很大程度上取決於公司在擴大韓國市場份額同時,提高每個活躍客戶平均收入之能力。這兩項努力都需要大量支出和虧損領先戰略,這可能會掩蓋了公司強勁的銷售增長。

如果這些國內戰略遇到困難,Coupang可以將目光投向海外以尋求更多增長。它在IPO後不久就已擴展到新加坡,並可能在未來幾年內進入其他亞洲市場。然而,挑戰像東南亞和台灣的市場領導者Sea旗下Shopee,這樣根深蒂固的地區領導者,可能很難而且代價高昂。

我相信Coupang有很大增長潛力,但它仍然是一項非常投機的投資。如果它繼續發揮優勢,加強對韓國市場控制,然後利用公司規模縮小虧損,它可以為耐心的投資者帶來多倍回報。但是,我個人會再等幾個季度,看看這些數字是否朝著正確的方向發展。

編輯:Cyrus

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