雅虎香港財經 美國通脹數字為何不反映現實？
是時候跟數字玩遊戲。
具體來說，要玩的是包括聯儲理事會在內的許多人都非常關注的生活成本數據。
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有時你需要深入研究更詳細的數字，才能弄清楚到底發生了什麼事。
讓我們從聯邦勞工統計局5月10日發布的消費者物價指數數據開始。焦點數字為 4.9%。 然而，儘管這是按12 個月計的數字，但顯然不是最近 CPI 的上漲幅度。
如何知道？就是查看按月數字的變化，並使用常理作分析。
是的，每月變化加起來就是焦點數字 4.9%。 但詳細數據顯示，這 4.9%中的 2.1%，即幾乎佔總增長的43%，發生在過去 12 個月中的兩個月，即去年的 5 月和 6 月。
自6月大幅上漲1.2%以來，從7月到4月的10個月總漲幅僅為 2.8%。
現在，讓我們做一些非常規但合乎邏輯的事情，使用最近從杜克大學富卡商學院金融學教授坎Campbell Harvey那裡學到的方法。
與其再受傳統按12個月前的數字比較的約束，我們倒不如採用比較10個月的數字並將其年率化（將 10 個月的數字擴大到12個月）。年率化後的通脹率是3.36%，為了簡單起見，我們將其稱為 3.4%。這比4.9%的按年比較數字更準確地反映了當前經濟狀況。
是的，與大約兩年前通脹開始之前我們已經無奈接受的數字相比，3.4%仍然很高。但3.4%遠沒有4.9%可怕。而且它更貼近現實。
現在，我們來看看一個鮮為人知但非常重要的通脹指標：來自另一個聯邦機構經濟分析局的個人消費開支（PCE）指數。
儘管公眾鮮為人知，PCE數據是聯儲局使用的通脹指標。聯儲局當說希望將通脹率降至2%，它指的是 PCE 數據，而不是CPI。
由於勞工統計局和經濟分析局在不同日期發布信息，因此我們掌握的最新PCE 數據是3月的。
標題數字為 4.2%。 但如果你從7月——PCE下降0.1%的那個月——開始計算，你會得到9個月的總增幅僅為2.3%。將9個月的數字年率化，你會得到略高於3%的增幅——3.06%，我們將四捨五入為 3.1%。
這不是聯儲局期望的2%，但比的 4.2% 的數字要近得多。
為什麼我的計算是自7月開始不是按整年比較？ 因為使用12個月的比較數字並不能反映現在的情況，但從7月開始就可以。就像CPI一樣，這是一個判斷。
細看月度數據，你會發現自6月大漲以來，情況發生了巨大變化。並非想為聯儲局或拜登政府說項，說服你通脹完全受控、一切都很好。 但你可以看到，在過去9或10個月中，通脹率急劇下降。
所以如果你想知道現在發生什麼事，而不是過去發生什麼，這是比使用慣用但無必要的「按年比較」更好的方法。最後一點：如果你回到數年前通脹開始颷升的時候，你會發現比較12個月的數字會掩蓋通脹正在急劇上升的事實。
撰文：Allan Sloan
